บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Netbay (NETBAY TB) งบ 2Q65 ตามคาด คาด 4Q65 โตแกร่ง
คาดกำไรหลักโตแกร่งใน 4Q65 ซื้อ
NETBAY รายงานกำไรสุทธิหลักไตรมาส 2/65 ที่ 36 ล้านบาท (+2.3% QoQ) ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดีและสอดคล้องกับที่เราคาดไว้ เนื่องจากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ในประเทศจีนตั้งแต่วันที่ 1 มิ.ย. เราคาดว่าการเติบโตของรายได้ QoQ จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3-4Q65 โดยกำไรสุทธิหลัก 4Q65 น่าจะแข็งแกร่งเป็นพิเศษ (+15% YoY, +30% QoQ) เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของการค้าระหว่างประเทศ และเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่กับไปรษณีย์ไทย คงคำแนะนำ ซื้อ และคงราคาเป้าหมายที่ 32.0 บาท (P/E ปี 66 ที่ 33 เท่า)
คาดรายได้เร่งตัวขึ้น QoQ ใน 3Q65
NETBAY ทำกำไรสุทธิหลัก 2Q65 ได้ 36 ล้านบาท (-7.1% YoY, +2.3% QoQ) สอดคล้องกับประมาณการของเรา (ตลาดไม่ได้คาดการณ์) รายได้ 2Q65 อยู่ที่ 100 ล้านบาท (+5.4% YoY, +1.2% QoQ) จากการที่จีนผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ตั้งแต่วันที่ 1 มิ.ย. ส่งผลให้การค้านำเข้า-ส่งออกระหว่างจีนและไทยฟื้นตัว เราคาดว่าการเติบโตของรายได้ QoQ จะเร่งตัวขึ้นใน 3Q65 เนื่องจาก NETBAY จะได้รับอานิสงส์จากการที่จีนเปิดประเทศเต็มไตรมาส เมื่อเทียบกับเพียงหนึ่งเดือนใน 2Q65 นอกจากนี้เรายังคาดการณ์ว่า 3Q65 จะเป็นไตรมาสแรกที่กำไร สุทธิหลักของ NETBAY เติบโตทั้ง YoY และ QoQ นับตั้งแต่ 4Q63 เป็นต้นมา
คาดผลประกอบการ 4Q65 น่าประทับใจ
เราคาดการณ์กำไรสุทธิหลักไตรมาส 4/65 ที่ 52 ล้านบาท (+15.2% YoY, +29.5% QoQ) จาก 1) ปริมาณการนำเข้า-ส่งออกของไทยในช่วงไฮซีซั่น และ 2) เริ่มรับรู้รายได้จากโครงการ Digital Mailbox ของบริษัทไปรษณีย์ไทย เราประเมินรายได้ 4Q65 ที่ 136 ล้านบาท (+30.1% YoY, +30.8% QoQ) โดย 25 ล้านบาท น่าจะมาจาก Digital Mailbox
คงแนะนำ ซื้อ และคงราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 32 บาท
เราคงแนะนำ ซื้อ NETBAY ราคาเป้าหมาย 32 บาทเท่าเดิม โดยอิงจาก P/E ปี 66 ที่ 33 เท่า (ส่วนลด 10% จากค่าเฉลี่ยระยะยาว) ปัจจัยบวกที่มีแนวโน้มหนุนราคาหุ้น คือ กำไรสุทธิหลักที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 (32% ของกำไรหลักปี 65) และปี 66 (กำไรเติบโต 18.5%)
ความเสี่ยงที่สำคัญ คือ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ซึ่งอาจส่งผลให้ปริมาณการนำเข้า-ส่งออก ของไทยชะลอตัวลง ทั้งนี้ หุ้น NETBAY ซื้อขายที่ P/E ปี 66 ที่ 26.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ที่ P/E ล่วงหน้า 1 ปีที่ 36.7 เท่า ถึง 28%
