บล.บัวหลวง:
SE – กำไรสุทธิ 2Q22 เติบโตแรงต่อ และ 2H22 เข้าสู่ High season ของธุรกิจ
What’s new?
SE รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 14.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 154% YoY และ 4% QoQ (เปรียบเทียบงบฯ ปรับปรุงย้อนหลังแล้ว) โดยกำไรสุทธิที่ออกมาต่ำกว่าเราคาดที่ 17 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ต่ำกว่าคาด จากการเลื่อนส่งมอบสินค้าบางรายการไป 3Q22 แทน .
Highlights:
กำไรเติบโตแรง YoY เกิดจากรายได้-อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจหลักเพิ่ม และส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนเติบโตสูง โดยรายได้จากการขายและบริการรวมอยู่ที่ 134.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.7% YoY (และทรงตัว QoQ) หนุนโดยการเติบโตของรายได้บริการ (สัดส่วน 15% ของรายได้รวม) อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย (GM) อยู่ที่ 28.4% เพิ่มขึ้นจาก 27.7% ใน 2Q21 และ 27.3% ใน 1Q22 หนุนโดย GM ของการขายสินค้าเพิ่มตาม Product mix ขณะที่ SG&A/revenue ratio อยู่ที่ 21.3% ลดลง 136bps YoY แต่เพิ่มขึ้น 83bps QoQ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (หลักๆ จาก UBA ซึ่งเป็นบริษัทบริหารจัดการน้ำ) อยู่ที่ 6.98 ล้านบาท (คิดเป็น 50% ของกำไรสุทธิของ SE) เพิ่มขึ้น 165% YoY และ 31% QoQ
Outlook:
แนวโน้มกำไรหลัก 3Q22 คาดกำไรทำ New high ได้ เนื่องจากเข้าสู่ช่วง High season ที่โรงงานต่างๆ โดยเฉพาะกลุ่มปิโตรเคมีจะมีการทยอยปิดซ่อมแซมประจำปี จึงมียอด Order เข้ามาที่ SE จำนวนมากขึ้น อีกทั้งธุรกิจบริหารจัดการน้ำ UBA คาดกำไรเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ตามฤดูฝนที่มีปริมาณน้ำบริหารจัดการมากขึ้น
View from Fundamental:
เรามองเป็นโอกาสสะสม โดยเฉพาะหากราคาหุ้นย่อตัวเนื่องจากกำไรต่ำคาดเล็กน้อย เนื่องจากมองว่า 2H22 แนวโน้มธุรกิจเติบโตดี ดังนั้น เราคงคำแนะนำซื้อ และราคาเป้าหมาย ที่ 1.60 บาท (อิง PER 15 เท่า หรือเทียบเป็น PEG เพียง 0.3 เท่า)
