บล.บัวหลวง:
Minor International (MINT TB/MINT.BK)
MINT – กำไรไตรมาส 2/65 ดีกว่าเราคาด (ตรงตามที่ตลาดคาด)
กําไรไตรมาส 2/65 ดีกว่าที่เราคาด
MINT รายงานกำไรไตรมาส 2/65 ที่ 1.21 พันล้านบาท (เทียบกับที่ ขาดทุน 3.39 พันล้านบาทในไตรมาส 2/64 และ 3.58 พันล้านบาทในไตรมาส 1/65) ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 12% แต่ตรงตามที่ตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
การพลิกกลับเป็นกําไรในไตรมาส 2/65 หนุนมาจาก NH Hotel Group (NH) ซึ่งรายงานรายได้ที่ 509 ล้านยูโรในไตรมาสนี้ เติบโต 231%YoY และ 9% สูงกว่าไตรมาส 2/62 ทั้งนี้ NH รายงานกำไรที่ 64 ล้านยูโร ใน ไตรมาส 2/65 (เทียบกับ 53 ล้านยูโรในไตรมาส 2/62, ขาดทุน 51 ล้านยูโร ในไตรมาส 2/64 และขาดทุน 80 ล้านยูโร ในไตรมาส 1/65) อัตราการเข้าพักของ NH ในไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 69% เพิ่มขึ้นจาก 23% ในไตรมาส 2/64 และ 40% ในไตรมาส 1/65 ซึ่งราคาห้องพักปรับตัวขึ้น 64% YoY ดังนั้นรายได้ต่อห้องพักของ NH จึงปรับตัวขึ้น 385% YoY และสูงกว่าระดับไตรมาส 2/62 อยู่ 6%
รายได้ธุรกิจโรงแรมโดยรวมของ MINT (74% ของรายได้รวม) ปรับตัวขึ้น 137% YoY หนุนมาจากอัตราการเข้าพักที่สูงถึง 65% ในไตรมาส 2/65 (28% ในไตรมาส 2/64) และราคาห้องพักเพิ่มขึ้น 33% YoY ดังนั้นรายได้ ต่อห้องของบริษัทจึงปรับตัวขึ้น 206% YoY
ยอดขายร้านอาหารของ MINT (24% ของรายได้) ปรับตัวขึ้น 15% YoY โดยอัตราการเติบโตต่อสาขาเดิมอยู่ที่ 7.8% หนุนมาจากยอดขายใน ประเทศไทยเป็นหลัก
แนวโน้ม
เราคาด MINT จะรายงานกำไรในไตรมาส 3/65 ที่ดีขึ้น YoY และ QoQ หนุนมาจากผลการดำเนินงานของ NH Hotel Group และการขาดทุนที่ลดลงของธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยและยอดขายร้านอาหารเพิ่มขึ้นทั้งใน ประเทศไทยและจีน
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 2/65 ที่ดีกว่าที่เราคาด เราเชื่อว่าจะมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรในปัจจุบันของเรา โดยหลักมาจากประมาณการสำหรับ NH Hotel Group
คําแนะนํา
MINT ซื้อขายบนระดับ PER ปี 256 ที่ 35.6 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยปี 2545-2565 อยู่ 1.3 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2565 ที่ 40 บาท
