บล.บัวหลวง:
BEC World (BEC TB/BEC.BK)
BEC – กำไรสุทธิตรงตามคาด
กําไรหลักไตรมาส 2/65 ตรงตามที่เราคาด
BEC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 173 ล้านบาท ลดลง 6% YoY แต่ ทรงตัว QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำาไรหลักจะอยู่ที่ 166 ล้านบาท ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 14% QoQ กําไรสุทธิตรงกับที่เราและตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ลดลง 10% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ โดยรายได้จากการโฆษณาลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ เนื่องจากยอดขายโฆษณาที่ลดลง ซึ่งส่วนมากเป็นผลกระทบมาจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น (ส่งผลให้ผู้ใช้บริการ โฆษณาหลายรายชะลอการใช้จ่ายด้านโฆษณาและหันมารอความชัดเจนก่อน) อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าสถานการณ์จะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 3/65 เนื่องจากราคาพลังงานที่อ่อนตัวและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการ ท่องเที่ยวรายได้จากการขายลิขสิทธิ์และบริการอื่นๆ ลดลง 40% YoY แต่เพิ่มขึ้น 17% QoQ ได้แก่ รายได้ธุรกิจการขายคอนเทนต์ไปต่างประเทศอยู่ที่ 66 ล้านบาท (ลดลง 23% YoY แต่เพิ่มขึ้น 21% QoQ) และธุรกิจแพล็ตฟอร์มดิจิทัล อยู่ที่ 97 ล้านบาท (ลดลง 48% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11% QoQ) รายได้ธุรกิจแพลตฟอร์มดิจิทัลที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากแผนการ ขายใน ปีนี้ซึ่งสิทธิ์ส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในครึ่งหลังของปี 2565
อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ 30.3% เทียบกับ 30.4% ในไตรมาส 2/64 และ 29.5% ในไตรมาส 1/65 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 17.2% เทียบกับ 16.6% ในไตรมาส 2/64 และ 15.6% ใน ไตรมาส 1/65 ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 39% YoY และ 43% QoQ โดยบริษัทได้ออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อทดแทนหุ้นกู้ชุดก่อน ซึ่งครบกําหนดไถ่ถอนในวันที่ 31 พ.ค. มีช่วงเวลาคาบเกี่ยวกันระหว่างอายุของหุ้นกู้ก่อนหน้ากับหุ้นกู้ชุดใหม่ และอัตราดอกเบี้ยสําหรับหุ้นกู้ใหม่ที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้ม
เราไม่คาดว่าเม็ดเงินโฆษณาจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3/65 เนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน (เงินเฟ้อกดดันด้านต้นทุน) และฤดูฝน ผู้ใช้จ่ายด้านค่าโฆษณาจะยังคงระมัดระวังในไตรมาส 3/65 อย่างไรก็ตาม รายได้ธุรกิจการขายคอนเทนต์ไปต่างประเทศมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ ดังนั้นเราคาด BEC จะรายงานกําไรหลักเพิ่มขึ้น YOY และ QoQ ในไตรมาส 3/65
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2565 ไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
ในภาวะแวดล้อมทางเศรษฐกิจแบบนี้ หุ้นกลุ่มสื่อมักจะถูกกดดันจากตลาดที่มีแนวโน้มการใช้จ่ายโฆษณาที่ระมัดระวังมากขึ้น ผู้ประกอบการสื่อโทรทัศน์ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในโหมดเฝ้าระวัง ซึ่งเรามองว่ารอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนดีกว่า
