บล.บัวหลวง:
Eastern Commercial Leasing (ECL TB/ECL.BK)
ECL – กำไร 2Q22 เป็นไปตามคาด แนวโน้ม 3Q22 เติบโต YoY, QoQ
ผลประกอบการเป็นไปตามคาด
ECL รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 53 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% YoY และ 5% QoQ โดยกำไรที่ออกมาเป็นไปตามที่เราคาด ทั้งนี้ ECL ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.05 บาท (Div. yields 2%) ขึ้น XD วันที่ 25 ส.ค. 2022
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
กําไรเติบโต YoY (ทรงตัว QoQ) เกิดจากการตั้งสํารองฯ ที่ลดลง และคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น รายได้หลักรวมอยู่ที่ 116 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 4% QoQ โดยเป็นรายได้ดอกเบี้ยที่ 112 ล้านบาท ลดลง 17% YoY และ 4% QoQ ตามพอร์ตสินเชื่อสุทธิที่ลดลง ส่วนต่างดอกเบี้ยรับ (Interest Spread) อยู่ที่ 7.45% ลดลงเล็กน้อย 6bps YoY และ 24bps QoQ ขณะที่รายการการตั้งสำรอง (Expected Credit loss) อยู่ที่ 6.7 ล้านบาท ลดลงจาก 21 ล้านบาท ใน 2Q21 แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 5.6 ล้านบาทใน 1Q22 ส่งผลให้คุณภาพสินทรัพย์ (NPL) ทรงตัว QoQ ที่ 5% ณ สิ้นเดือน มิ.ย. (หลังจากลดลงมาจาก 5.8% ณ สิ้นปี 2021)
แนวโน้ม
แนวโน้มกำไรหลัก 3Q22 คาดเติบโต YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดยมีการกลับมาขยายสินเชื่อเชิงรุก การเริ่มธุรกิจใหม่ สินเชื่อจํานําทะเบียนรถ (Car for Cash) ในไตรมาสนี้เป็นครั้งแรก และยังหนุนส่วนต่างดอกเบี้ยรับ Interest spread) สูงขึ้นด้วย
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
กำไรสุทธิ 1H22 คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2022 ของเราที่ 231 ล้านบาท (เติบโต 19% YoY) โดยเรายังคงไว้ตามเดิม
คําแนะนํา
เราคงคำแนะนำซื้อ และราคาเป้าหมายที่ 3.20 บาท อิงเป้าหมาย PER ที่ 20 เท่า และ EPS Fully diluted จาก warrant ทั้งจํานวนแล้ว ปัจจัยบวกในครึ่งปีหลังจะมาจากผลประกอบการของธุรกิจใหม่ และการเดินหน้าจับมือ พันธมิตรทางธุรกิจเพิ่มเติม
