บล.บัวหลวง:
LEO Global Logistics (LEO TB/LEOM.BK)
LEO – กำไรดีกว่าคาดและเป็นสถิติสูงสุดใหม่
ทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักดีกว่าคาด
LEO รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 100 ล้านบาท เติบโต 134% YoY และ 11% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 5% หากไม่รวมรายการพิเศษ กําไรหลักจะอยู่ที่ 107 ล้านบาท เติบโต 145% YoY และ 15% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 13% โดยทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักทำสถิติสูงสุดใหม่ เป็นไตรมาสที่ 6 ติดต่อกัน
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 1,334 ล้านบาท เติบโต 139% YoY (จากค่าระวางที่สูงขึ้น ค่าเงินบาทที่อ่อนค่า และอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง) แต่ลดลง 19% QoQ (จากค่าระวางที่ลดลง QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.2% ลดลงจาก 26.9% ในไตรมาส 2/64 (ค่าระวางเรือที่สูงขึ้นจะหนุนทั้งรายได้และต้นทุน ซึ่งกดดันให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง) แต่ขึ้นจาก 15.5% ในไตรมาส 1/65 (ค่าระวางเรือที่ลดลงจะกดดันทั้งรายได้และต้นทุน ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 10.6% ลดลงอย่างมากจาก 19.5% ในไตรมาส 2/64 (รายได้ที่สูงขึ้น) แต่ดีขึ้น จาก 8.6% ในไตรมาส 1/65
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/65 ของ LEO จะเติบโต YoY (วอลุ่มการขนส่งที่เยอะขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น) แต่หดตัว QoQ (จากค่าระวางที่ลดลง)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2565 ไว้ที่ 288 ล้านบาท เติบโต 43% YoY
คําแนะนํา
เราเชื่อว่าราคาหุ้น LEO ที่ปรับตัวลงมาล่าสุดได้สะท้อนภาพที่ไม่สดใสของค่าระวางเรือไปแล้ว ทั้งนี้เรายังคงคาดว่า LEO จะรายงานการเติบโตของกําไรที่แข็งแกร่งได้ ดังนั้นเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมาย 22.50 บาท
