บล.ทรีนีตี้:

บางกอก เชน ฮอสปิทอล – BCH

รายได้และกำไรลดลงจากสัดส่วนที่ลดลงของ COVID-19

  • รายงานกำไรสุทธิ 2Q65 ที่ 1.14 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 43.6% QoQ และ Flat YoY
  • รายงานรายได้จากกลุ่มโรงพยาบาลที่ 5.52 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 22% QoQ แต่รายได้ปรับตัวสูงขึ้น 28% YoY
  • EBITDA Margin อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 31.9% หลังจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ปรับลดลงมาอยู่ที่ 54% ของรายได้รวมจาก 60% ใน 1Q65
  • คาด 3Q65 อ่อนตัว YoY จากฐานที่สูงเป็นประวัติกาล แต่ QoQ อาจปรับตัวสูงขึ้นจากช่วง High Season
  • คาดกำไรปี 2565-2566 ที่ 3.96 พันล้านบาท และ 2.24 พันล้านบาท
  • ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท อิง WACC ที่ 8.4%

2Q65 Earnings Review

  • รายงานกำไรสุทธิ 2Q65 ที่ 1.14 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 43.6% QoQ และ Flat YoY โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 5.54 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 22% QoQ แต่สูงขึ้น 28% YoY
  • รายงานรายได้จากกลุ่มโรงพยาบาลที่ 5.52 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 22% QoQ จากสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ที่ลดลงมาอยู่ที่ 56% ของรายได้รวม จาก 60% ใน 1Q65 หลังจากคนไข้ส่วนใหญ่รับการรักษาผ่านระบบ Home Isolation เพิ่มมากขึ้น ประกอบกับอัตราการเบิกจ่ายที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ปรับลดลงหลังจากประกาศเป็นโรคประจำถิ่น แต่รายได้ปรับตัวสูงขึ้น 28% YoY
  • EBITDA Margin อยู่ที่ 31.9% ปรับตัวลดลงจากระดับ 41.5% ใน 1Q65 เนื่องจากสัดส่วนรายได้เริ่มกลับสู่การรักษา Non-COVID เพิ่มมากขึ้น
  • รายได้กลุ่มประกันสังคมอยู่ที่ 2.52 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 74.3% QoQ และ 247%YoY จากการกลับมาใช้บริการกลุ่ม Non-COVID และการรักษา COVID-19 ในช่วง 2Q65 เป็นการรักษาตามสิทธิ ส่งผลให้มีสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ที่ 1.7 พันล้านบาท

คาด 3Q65 อ่อนตัวลง YoY

  • คาด 3Q65 มีผลประกอบการอ่อนตัวลง YoY จากฐานที่สูงเป็นประวัติกาลในช่วง 3Q64 จากการระบาดของ COVID-19 สายพันธุ์เดลต้า แต่อาจเติบโตได้ QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High Season และการฟื้นตัวของกลุ่ม Non-COVID ของคนไข้ไทยและต่างชาติที่ยังคงมี Pent Up Demand
  • คาดจำนวนผู้ประกันตนในระบบจะสูงกว่า 1.0 ล้านราย จาก 9.76 แสนรายในช่วง 2Q65 โดยที่มี Quota ที่ 1.5 ล้านราย

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท

ยังคงแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท โดยที่เราคาดรายได้และ EBITDA Margin เริ่มกลับสู่ระดับปกติ หลังจากที่ COVID-19 กลายเป็นโรคประจำถิ่น ส่งผลให้รายได้จะกลับสู่ระดับ Pre-COVID อย่างไรก็ดี การควบคุมค่าใช้จ่ายและการเพิ่มศูนย์การแพทย์ ส่งผลให้รายได้และกำไรจะมีการเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน