บล.บัวหลวง:

BH – ข่าวดี! ประชุมนักวิเคราะห์ เขียวทามกลางตลาดแดง

What’s new?

เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์เช้าวันนี้ สารสำคัญเป็นบวก ผู้บริหารมีความมั่นในปี 2022 เป็นอย่างมาก แนวโน้ม 3Q22 ผู้ป่วยชาวต่างชาติดูดีต่อเนื่อง อย่างน้อยรายได้จะทรงตัว QoQ ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีนี้ตามปัจจัยฤดูกาล และ pend-up demand จากผู้ป่วย fly-in ดังนั้น แนวโน้มกำไร 3Q22 จะเติบโตต่อเนื่องทั้ง YoY และ QoQ

ทั้งนี้ เราคาดกำไรหลักปี 2022 ที่ 4 พันล้านบาท เติบโต 214% YoY ซึ่งยังมี upside จากการปรับกำไรตลาดเพิ่มเติม

Highlights:

  • ผู้บริหารให้ข้อมูลว่ารายได้ 3Q22 ยังมีทิศทางที่ดี ดังนั้น มีแนวโน้มอย่างน้อย ทรงตัว QoQ (เติบโตก้าวกระโดด YoY) โดยผู้ป่วยตะวันออกกลางจะกลับมาอย่างชัดเจน ด้วย pent-up demand และนอกจากนี้รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยคาดว่าจะเติบโต QoQ จาก seasonality ของกลุ่มรพ.
  • เราคาดกำไรหลัก 3Q22 จะเติบโต YoY และ QoQ ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่สูงสุด ของปีนี้ และจะเป็นไตรมาสที่สูงที่สุดในประวัติการณ์ของ BH อีกด้วย เพราะรายได้ที่ยังสูง (Middle East ยังไม่กลับไปถึงช่วง per-COVID เลยนะ) และผลของ GM ที่จะเพิ่มขึ้นตามย่อสัดส่วนตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น
  • บริษัทมั่นใจต่อการรับมือของต้นทุนที่ปรับตัวขึ้น โดยบริษัทยังมี discount rate program ที่ 2Q22 อยู่ที่ 13% เทียบกับ average ที่ 9.5% ซึ่งตรงนี้จะมียังคงมี room ให้บริษัทปรับตัวได้ โดยบริษัทยังคงโฟกัสต่อ Visit Volume มากกว่าการปรับตัวขึ้นของราคา
  • จากการที่บริษัทลงทุนด้าน MedTech มาเรื่อยๆทำให้ อัตรา turnover rate ของผู้ป่วยที่นอนปรับตัวลดลง (นอนต่อคืนน้อยลง) ในขณะที่มี Revenue/head เท่าเดิม
  • Vitallife ดำเนินการไปได้ด้วยดีใน 2Q22 โดยตอนนี้มี EBITDA Margin ที่ 40.5% และ NPM อยู่สูงถึง 30.5% นอกจากนี้ RAKxa ได้ breakeven ไปแล้วในมุมของ EBITDA
  • Catalyst บวกต่อราคาหุ้น 1) หลังจากการเปิดประเทศ (ทั้งไทยและประเทศอื่นๆ) บริษัทประเมินว่าผู้ป่วยต่างชาติจะเพิ่มต่ออย่ามีนัย โดยเฉพาะชาวจีน ที่ปัจจุบันยังเข้ามาน้อย 2) Vitallife และ RAKxa (รีสอร์ทดูแลสุขภาพ) มีแนวโน้ม ผลประกอบการที่ดีขึ้นเรื่อยๆ และมีแผนการขยายโครงการเพิ่ม 3) ในอีก 5 วัน บริษัทจะเปิดตัว Application Self-Check-in ซึ่งจะเป็นแอป Teleconsultation

View From Fundamental:

  • เราเชื่อว่าการประชุมนักวิเคราะห์รอบนี้มีสัญญาณเชิงบวกค่อนข้างมากต่อภาพที่เหลือของปี 2022 และส่งผลใหัตลาดมีมุมมองบวกต่อ BH มากขึ้น นำสู่การปรับเพิ่มคำแนะนำ ในลำดับถัดไป เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 215 บาท
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน