บล.บัวหลวง:
GPSC – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์กับ GPSC เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมา โดยเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของบริษัทหลังการประกาศปรับขึ้นค่า Ft
Highlights:
- ผลประกอบการของ GPSC มีแนวโน้มฟื้นตัว HoH ในช่วง 2H22 จาก
o การปรับขึ้นค่า Ft สะท้อนต้นทุนก๊าซมากขึ้น
o การกลับมาดำเนินการของ Glow Energy Phase 5
o กำไรพิเศษจากเงินประกันของ Glow Energy Phase 5 (4Q22)
o การปรับปรุงประสิทธิภาพของอุปกรณ์
o ผลประกอบการของ XPCL ที่มีแนวโน้มแข็งแกร่ง - ราคาก๊าซยังมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับสูงในช่วง 2H22
- GPSC มีแผนเตรียมเข้าประมูลโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในประเทศ ซึ่งน่าจะมีความคืบหน้าในเร็ววันนี้
View From Fundamental:
ตลาดเริ่มกลับมากังวลเรื่องราคาก๊าซใน 4Q22 ซึ่งอาจจะปรับตัวขึ้นแรงกว่าที่ กกพ. คาดการณ์ (ในขณะที่ค่า Ft ได้ประกาศไปแล้ว) ส่งผลให้ราคาหุ้นในกลุ่ม SPP ย่อตัวลงมา อย่างไรก็ตาม เรายังคงมุมมองเดิมว่าไตรมาสที่แย่ที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว เนื่องจากภาระของ กฟผ. ในปัจจุบันอยู่ในระดับสูงมาก ดังนั้น แม้กรณีที่แย่ที่สุด หากราคาก๊าซใน 4Q22 ปรับตัวขึ้นแรงกว่าที่ กกพ. คาดการณ์ ภาระของ กฟผ. จะต้องเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ กกพ. ประกาศปรับค่า Ft ระหว่างกาล (positive surprise) หรือปรับค่า Ft ในช่วงเดือน ม.ค.-เม.ย. ให้พุ่งขึ้นอีกรอบเพื่อสะท้อนต้นทุนก๊าซ เราจึงมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาเป็นโอกาสที่ดีในการ เข้าซื้อ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 88 บาท
