บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | วัสดุก่อสร้าง |
| หุ้น | SCC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 420.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 2Q21 financial highlights
กำไร 2Q ที่ 1.71หมื่นลบ. (EPS 14.3บาท), +15% qoq และ +83% yoy
กำไร 2Q ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 13% และ 20% หนุนจากส่วนต่างเคมีภัณฑ์ที่ดี, ส่วนแบ่งกำไร, และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง ส่วนต่าง HDPE และ PP อยู่ที่ US$588/t ทรงตัว qoq, และ US$700/t, -US$91 qoq ตามลำดับ ปริมาณขายเพิ่มเป็น 4.92แสนตัน จาก 4.88แสนตันใน 1Q ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้มีรายการกำไรสต๊อก150ลบ. จาก 1.14พันลบ. ใน 1Q ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 5.7พันลบ. เพิ่มขึ้น 235% yoy หนุนจากส่วนต่างเคมีภัณฑ์ที่ดี (เคมีภัณฑ์คิดเป็น 66% ของส่วนแบ่งกำไรใน 1H21) ความต้องการซีเมนต์ลดลง 2% yoy เทียบกับคาดการณ์ทรงตัว yoy ของเรา กดดันจากภาคพาณิชย์ (-5%) และที่อยู่อาศัย (-2%) ส่วนภาครัฐบาล (40% ของความต้องการ) เติบโต 2% ราคาขายลดลงเล็กน้อย yoy 50บาท เป็น 1,700-1,750บาทต่อตัน เคมีภัณฑ์, ซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างและบรรจุภัณฑ์สร้างกำไรสุทธิ 61%, 14%, และ 13% ให้กลุ่ม ธุรกิจบรรจุภัณฑ์หนุนจากความต้องการและการเข้าซื้อ Go-Pak (บรรจุภัณฑ์อาหาร) และSOVI (บรรจุภัณฑ์ลูกฟูก)
- Analysis
เรายังคงระมัดระวังแนวโน้มเคมีภัณฑ์ ส่วนต่างที่อ่อนแอในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาเป็นผลจากกำลังการผลิตใหม่เข้าสู่ตลาดและราคาน้ำมันสูงขึ้น กำลังการผลิต HDPE ใหม่ 5.0mt จะเข้าสู่ตลาดในปีนี้ (1.5mt ใน 1H) และอีก 3.5mt ใน 2H ส่วน PP คาดกำลังการผลิตใหม่ 7.9mt จะเข้าสู่ตลาดในปีนี้ซึ่งคิดเป็น +7% และ +10% ของกำลังการผลิตทั่วโลก เทียบกับความต้องการเติบโต +4% – 5% ต่อปี
- ปันผลระหว่างกาล 8.5 บาทต่อหุ้น XD 13 ส.ค.
กำไร 1H คิดเป็น 80% ของคาดการณ์กำไรทั้งปีของเรา เราจะทบทวนประมาณการกำไรของเราหลังการประชุมนักวิเคราะห์เช้านี้ ราคาเป้าหมายของเราเทียบเท่า 11.9x FY21F PE และผลตอบแทนปันผล 4.2%
