บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
CH. Karnchang (CK TB)
BEM ชนะประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้ม
Backlog เข้าสู่ New S-Curve ปรับเป้าหมายขึ้น คงแนะนำ ซื้อ
รฟม.ประกาศผล BEM ชนะประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้ม จะลงนามได้ภายในปีนี้ จะช่วยเพิ่มงานก่อสร้าง 9 หมื่นล้านบาท ทำให้ Backlog เพิ่มเป็น 1.52 แสนล้านบาท และยังมีโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง 1,460MW มีงานโยธา 8 หมื่นล้านบาท คาดลงนามภายในปีนี้เช่นกัน จะช่วยเพิ่ม Backlog เป็น 2.32 แสนล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่เข้า New S-Curve ทำให้ประมาณการปีหน้ามีอัพไซด์ เราเปลี่ยนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2566 และให้ส่วนลดของมูลค่าบริษัทลูกลดลงจาก 30% เป็น 25% จะทำให้ราคาเป้าหมาย Sum of the part เพิ่มเป็น 28 บาท จากเดิม 24 บาท คงแนะนำ ซื้อ
รฟม.ประกาศผล BEM ชนะประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้ม
เมื่อวันศุกร์ที่ 16 ก.ย. รฟม. ได้ประกาศผลอย่างเป็นทางการ BEM ชนะการประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้มช่วง บางขุนนนท์ – มีนบุรี มูลค่าโครงการ 1.27 แสนล้านบาท ลำดับถัดไปจะเข้าสู่ขั้นตอนการเจรจา คาดได้ข้อสรุปและลงนามได้ในภายปลายปีนี้ โครงการนี้จะมีงานโยธาประมาณ 9 หมื่นล้านบาท โดยมีระยะเวลาก่อสร้าง 5-6 ปี จะ ช่วยเพิ่มงานก่อสร้างให้ CK อย่างไรก็ตาม ยังมีประเด็นความไม่แน่นอน ซึ่งศาลปกครองสูงสุดกำลังอยู่ในขั้นตอนพิจารณาการยกเลิกประมูลครั้งแรกจะชอบด้วยกฎหมายหรือไม่
Backlog CK จะเข้าสู่ New S-Curve
CK มี Backlog ณ สิ้น 2Q65 เท่ากับ 6.2 หมื่นล้านบาท เมื่อรวมงานโยธาโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม 9 หมื่นล้านบาท จะมี Backlog เพิ่มเป็น 1.52 แสนล้านบาท นอกจากนี้ยังมีโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง 1,460 MW ปัจจุบันอัยการสูงสุดกำลังตรวจร่างสัญญา และกำลังเจรจาทางด้านการเงิน คาดจะลงนามได้ภายในปีนี้ โดยจะ มีงานก่อสร้างด้านโยธาประมาณ 8 หมื่นล้านบาท จะทำให้ Backlog ของ CK เพิ่มขึ้นเป็น 2.32 แสนล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ เข้าสู่ New S-Curve โดยเราจะรวมในประมาณการหลังจากมีการลงนามในสัญญาแล้ว คาดจะช่วยเพิ่มรายได้ในปี 2566 อีก 5,000-10,000 ล้านบาท และเพิ่มกำไร 150-300 ล้านบาท
คาดกำไร 3Q65 จะเด่น และสูงสุดในปีนี้
แนวโน้ม 3Q65 การรับรู้โครงการก่อสร้างที่มีกำไรต่ำยังมีสัดส่วนมาก ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q65 จะใกล้เคียงกับ 2Q65 แต่เราคาดกำไร 3Q65 จะเด่น 455 ล้านบาท (+52%QoQ, +65%YoY) ทำสถิติสูงสุดในรอบ 8 ไตรมาส เนื่องจากจะรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP 360 ล้านบาท (+32%QoQ, -8%YoY) จะเป็นช่วงที่โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำขายไฟได้เพิ่มมากขึ้นจากเป็นช่วงหน้าฝน รวมถึงรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก BEM ที่เติบโต 240 ล้านบาท (+20%QoQ, +485%YoY) และมีปันผลจาก TTW 232 ล้านบาท
