บล.กรุงศรีฯ:
ASIAN ALLIANCE INTERNATIONAL (AAI TB/ AAI.BK)
AAI – แตกเพื่อโต
ประกอบธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่มีแนวโน้มเติบโตดี มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง
AAI เป็นหนึ่งในผู้รับจ้างผลิตผลิตภัณฑ์อาหารสัตว์เลี้ยง (Pet Food) และผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมทานบรรจุภาชนะปิดผนึก (Human Food) ชั้นนำของประเทศ
อุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงมีแนวโน้มเติบโตดีต่อเนื่อง
ซึ่งเป็นผลจาก (1) การเปลี่ยนผ่านทางประชากรสู่กลุ่มคนรุ่นใหม่ซึ่งมีความรักสัตว์และต้องการเลี้ยงสัตว์มากขึ้น (2) การขยายตัวของสังคมเมือง (Urbanization) และ (3) รูปแบบการใช้ชีวิตของผู้คนในปัจจุบัน ซึ่งนิยมรับสัตว์เลี้ยงมาเป็นเป็นเหมือนหนึ่งในสมาชิกครอบครัว (Pet Humanization) ทั้งนี้ Fortune Business Insights ได้คาดการณ์แนวโน้มตลาดอาหารสัตว์เลี้ยงของโลกว่าจะมีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นเป็น 163,703 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2029 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย 5.03% ต่อปีจากมูลค่าในปี 2021-2029F
คาดกำไรปี FY22F เติบโตดีราว 15% เป็น 751 ล้านบาท
คาดกำไรสุทธิปี FY23F โตต่อราว 15% เป็น 867 ล้านบาท หนุนโดย (1) อุปสงค์อาหารสัตว์เลี้ยงที่เติบโตต่อเนื่อง (2) กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่สามารถตอบสนองลูกค้าได้ทุก segment และ (3) การยกระดับองค์กรให้พัฒนาและเติบโตให้ทันกับโอกาสทางธุรกิจ รวมถึง (4) การขยายกำลังการผลิตต่อเนื่องเพื่อรองรับอุปสงค์ที่สูงขึ้น
กำหนดช่วงราคาเหมาะสมเท่ากับ 7.30-8.20 บาทต่อหุ้น
เราเลือกประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ AAI ด้วยวิธี PER กำหนดช่วงราคาเหมาะสมที่ 7.30-8.20 บาทต่อหุ้น อิง PER ปี 2023 ที่ 18-20 เท่า สอดคล้องกับ CAGR ระหว่างปี 2022F-2024F ที่ 18%
