บล.กรุงศรีฯ:
INET LEASEHOLD REIT (INETREIT TB/ INETREIT.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | INETREIT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 13.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคาด INETREIT จะจ่ายเงินปันผล 0.23 บาทในงวด 3Q22 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 7.7% ต่อปี วันที่ 19 ต.ค. INETREIT จะจัดประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาเปลี่ยนสัญญาเช่าที่ดินกับ INET เป็นแมนดาลา เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลดีต่อผู้ถือหน่วย หลังจากนั้น INETREIT จะเปลี่ยนสัญญากองทุนเป็นกรรมสิทธิ์จากสิทธิการเช่าภายใน 1Q23 ณ ราคาปิดล่าสุด เราคาด IRR น่าสนใจที่ 8.2% คงคำแนะนำซื้อ
คาดเงินปันผล 0.23 บาทสำหรับงวด 3Q22
สมมติฐานของเราคือกระแสเงินสดที่สามารถจ่ายปันผลได้ใน 3Q22 จะใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนที่ 76 ลบ. และอัตราจ่ายเงินปันผลที่ 99% ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 1.9% หรือ 7.7% ต่อปี กองทรัสต์จะประกาศผลการดำเนินงานต้น
เดือนพ.ย.
คณะกรรมการบริษัทมีมติเห็นชอบแก้ไขสัญญาเช่า
INET ขอให้ INETREIT อนุมัติแก้ไขสัญญาเช่าที่ดินกับ INET เป็นบริษัทแมนดาลา คอมมูนิเคชั่น จำกัด (MC) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ INET ถือหุ้น 99.99% ดังนั้น INETREIT จะจัดประชุมผู้ถือหุ้นวันที่ 19 ต.ค. INETREIT ต้องได้มติมากกว่า 75% ของผู้เข้าประชุมเพื่ออนุมัติเรื่องดังกล่าว เราเชื่อว่าการแก้ไขสัญญาจะเป็นผลดีต่อผู้ถือหน่วยในเรื่องสิทธิเหนือที่ดินและภาระติดพันในอสังหาฯ ซึ่งกองทรัสต์จะได้รับโดยตรงจากแมนดาลา กองทรัสต์จะไม่มีค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนสัญญา เราแนะนำให้ผู้ถือหุ้นอนุมัติ
มีโอกาสเปลี่ยนเป็นกองทรัสด์ที่เป็นกรรมสิทธิ์ภายใน 1Q23
INETREIT อาจจะเปลี่ยนเป็นกองทรัสต์ที่เป็นกรรมสิทธิ์จากสิทธิการเช่า ซึ่งหมายความว่า INETREIT จะเป็นเจ้าของทรัพย์สิน INETREIT อาจใช้เงินทุนและเงินกู้เพื่อเปลี่ยนสัญญาดังกล่าว ซึ่งจะทำให้ขนาดกองทุนใหญ่ขึ้นและมีสภาพคล่องในการซื้อขายมากขึ้น
ยังไม่ซื้อ INET-IDC 3 เฟส 2 เร็วๆ นี้
INET จะขาย INET-IDC 3 เฟส 2 เมื่ออัตราการใช้มากกว่า 60% แต่ขณะนี้มีอัตราการใช้เพียง 5-10% INETREIT อาจจะใช้เงินทุนและเงินกู้เพื่อซื้อทรัพย์สินดังกล่าว
