บล.บัวหลวง:
Plan B Media (PLANB TB/PLANB.BK)
PLANB – ปัจจัยภายนอกไม่ใช่ตัวกำหนดทุกอย่าง
ในช่วงที่หลายบริษัทหาทางเอาตัวรอดในยุคโควิด PLANB ได้ใช้ช่วงเวลาดังกล่าวในการขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว แม้ว่าการเติบโตของการโฆษณาที่อ่อนตัวลง ซึ่งถูกกดดันจากภาพเศรษฐกิจโดยรวม จะยังคงกระทบต่อภาพรวมของอุตสาหกรรมสื่อ แต่ PLANB มีการวางรากฐากและขยายธุรกิจในช่วงที่ผ่านมาได้อย่างดี เราคาดว่าหาก อุตสาหกรรมกลับมาเป็นปกติ PLANB จะรายงานผลการดำาเนินงานที่ดีกว่าช่วงก่อนโควิด
ปัจจัยลบภายนอกไม่สามารถหยุดการเติบโตของ PLANB
เราคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาของ PLANB จะปรับตัวขึ้นจาก 35% ในไตรมาส 3/64 ไปเป็น 55% ในไตรมาส 3/65 หนุนมาจากการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณา (แต่ลดลงจาก 57% ในไตรมาส 2/65 เนื่องจากสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาพ) แบรนด์ต่างๆ ไม่ได้ปรับลดงบการโฆษณาแต่เพียงแค่เลื่อนไปเป็นไตรมาส 4/65 แทน ในช่วงปี 2563-64 งบการโฆษณาส่วนใหญ่ถูกอัดเข้ามาในไตรมาสที่สี่ โดยเป็นเม็ดเงินที่ถูกเลื่อนมาจากช่วง 9 เดือนแรกของปี เราคาดจะเห็นรูปแบบดังกล่าวอีกครั้งในปี 2565 ดังนั้น อัตราการใช้สื่อโฆษณาของบริษัทน่าจะปรับตัวขึ้นไปสูงกว่า 60% ในไตรมาส 4/65 เทียบกับ 54% ในไตรมาส 4/64 สําหรับ engagement marketing เรามองว่ามวยจะเป็นปัจจัยที่หนุนการเติบโตในครึ่งหลังของปี 2565 ซึ่งคาดจะหนุนรายได้ราว 200 ล้านบาท (30% ในไตรมาส 3/65 และ 70% ในไตรมาส 4/65) โดยรวมเราคาดก่าไรสุทธิของ PLANB จะปรับตัวขึ้น 250% YoY และ 20% HoH ในครึ่งหลังของปี 2565 โดย ไตรมาส 4/65 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี
จาก PLANB สู่ “PLAN A”
เราคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาของ PLANB จะอยู่ที่ 65% ในปี 2566 (เทียบกับ 60% ในปี 2565) ซึ่งยังคงต่ำกว่าช่วงก่อนโควิดที่ 70% อย่างไรก็ตาม มูลค่าสื่อโฆษณาของบริษัทปรับตัวขึ้นเกือบ 80% โดยหลังจากการเข้าซื้อสินทรัพย์ของ MACO และ AQUA (และการร่วมมือกับ VGI) PLANB กลายมาเป็น “PLAN A” สําหรับผู้ใช้จ่ายด้านการโฆษณา การร่วมมือกันเพื่อบริหารจัดการสื่อโฆษณาและการลดต้นทุน รวมไปถึงการใช้ประโยชน์จากระบบหรือเทคโนโลยีร่วมกัน จะหนุนให้เกิดการประหยัดต่อหน่วยและลดต้นทุนได้เป็นจํานวนมาก
อัตรากําไรขั้นต้นจะค่อยๆ ฟื้นตัวสอดคล้องไปกับการฟื้นตัวของรายได้ หนุนมาจากเลเวอเรจที่สูง (ต้นทุนคงที่ที่ราว 500 ล้านบาท/ไตรมาส) เราคาดอัตราค่าไรขั้นต้นของบริษัทจะสามารถไปยืนในระดับก่อนโควิดหรือที่ 35% ได้ตั้งแต่ไตรมาส 4/65 เป็นต้นไป นอกจากนี้ธุรกิจ engagement จะกลับมาอย่างเต็มที่ งานจับมือของ BNK จะจัดขึ้นทุกไตรมาสในปี 2566 (รายได้ 10 ล้านบาท/งาน) รายได้จากมวย (เน้นไปในกลุ่มชาวต่างชาติ) จะปรับตัวขึ้นเช่นกัน หนุนจากจํานวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ซึ่งกําไรในปี 2566 น่าจะกลับมาสูงกว่าช่วงก่อนโควิด
ตลาดสื่อนอกบ้านอยู่ในจุดอิ่มตัวแล้ว?
กลยุทธ์ของ PLANB ในปัจจุบันไม่ใช่การเอาชนะคู่แข่งรายอื่นในตลาดสื่อนอกบ้าน แต่เป็นการจับตลาดที่ใหญ่กว่าจากทีวีและตลาดโฆษณาของ Google/Facebook ทั้งนี้ในภูมิภาคอื่นๆ (เช่น สหรัฐ EU และเกาหลี) ส่วนแบ่งการตลาดในเม็ดเงินโฆษณาของสื่อโทรทัศน์ยังต่ำกว่า 50% เทียบกับในประเทศไทยที่ 70% หากได้ส่วนแบ่งตลาดสื่อนอกบ้านเพิ่ม 5% (จากปัจจุบันที่ 10%) รายได้ของ PLANB (มีส่วนแบ่งการตลาดในสื่อนอกบ้านที่ 40%) จะเพิ่มขึ้นราว 35% สำหรับปัจจัยเสี่ยงภาวะถดถอยในปี 2545 เป็นตัวอย่างที่ดีสำหรับภาพในปี 2566 โดยในปี 2545 ผู้ประกอบการสื่อนอกบ้านระดับโลก (เช่น Outfront Clear Channel Lamar) ยังคงรายงานรายได้ที่เติบโต ซึ่งเราคาด PLANB จะรายงานการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งที่สุดในปี 2566
