บล.บัวหลวง:
Bank of Ayudhya (BAY TB/BAY.BK)
BAY – กำไรมากกว่าที่เราคาด 9%
กําไรมากกว่าที่เราคาด 9%
BAY รายงานกําไรไตรมาส 3/65 ที่ 8.1 พันล้านบาท เติบโต 26.8%YoY และ 3.0% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 9% (แต่เป็นไปตามที่ตลาดคาด อ้างอิงจาก Bloomberg) กําไรก่อนการตั้งสำรองอยู่ที่ 16.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 1% QoQ ทั้งนี้กําไร 9 เดือนแรกของปี 2565 คิดเป็น 78% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 30.0 พันล้านบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
สินเชื่อในไตรมาส 3/65 เติบโต 0.8% QoQ จําแนกได้เป็นสินเชื่อองค์กร เติบโต 1.0% สินเชื่อ SME เติบโต 0.9% และสินเชื่อรายย่อยเพิ่มขึ้น 0.7% NIM ไตรมาส 3/65 อยู่ที่ 3.36% ปรับตัวขึ้น 26bps YoY (การเติบโตของธุรกิจสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง) และ 14bps QoQ
BAY ตั้งล่ารองสําหรับไตรมาส 3/65 ที่ 6.3 พันล้านบาท ลดลง 22% YoY และ 3% QoQ โดยอัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมอยู่ ที่ 2.4% ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2565 เพิ่มขึ้นจาก 2.1% เมื่อสามเดือนก่อน ทั้งนี้ หนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ที่ 52.9 พันล้านบาท เติบโต 9.3% QoQ อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญฯ อยู่ที่ 175% ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2565 ปรับตัวลดลงจาก 189% เมื่อสามเดือนก่อน
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยไตรมาส 3/65 อยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY และ 2% QoQ ต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยุ่ที่ 13.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ดังนั้นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ในไตรมาส 3/65 อยู่ที่ 44.5% เพิ่มขึ้นจาก 42.1% ช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และ 43.1% ในไตรมาส 2/65
แนวโน้ม
เราคาดกําไรไตรมาส 4/65 จะเพิ่มขึ้น 19% YoY (หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อและ NIM ที่ขยายตัว) แต่ลดลง 6% QoQ (ต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น QoQ)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราปรับขึ้นประมาณการกำาไรปี 2565 ที่ 2.6% ไปอยู่ที่ 30.8 พันล้านบาท (ลดลง 9% YoY) โดยเราคาดอัตราการตั้งสํารองที่ลดลง (เรามีการปรับประมาณการ NIM ปี 2565 ลดลงเล็กน้อย)
คําแนะนํา
ประมาณการกำาไรปี 2566 อยู่ที่ 33.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY หนุนจากสินเชื่อ (โดยหลักจากสินเชื่อองค์กร) และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เราคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2566 ที่ 3.6% เราปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็น ณ สิ้นปี 2566 และได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 40 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.8 เท่า
