บล.บัวหลวง:

SABUY – 3Q22 แข็งแกร่ง + ยกเลิก General Mandate

What’s new?

เช้านี้ SABUY รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ออกมาเติบโตแข็งแกร่ง รวมถึงประกาศยกเลิกการใช้ General mandate และจัดโครงสร้างธุรกิจของกลุ่ม

Highlights:

  • SABUY รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 501 ล้านบาท เติบโต 793% YoY และ 41% QoQ กำไรที่ออกมาดีกว่าที่เราคาด 34% หากตัดรายการพิเศษกำไรหลักจะอยู่ที่ 161 ล้านบาท เติบโต 186% YoY และ 31% QoQ
  • เรามองว่าผลประกอบการที่ออกมาสามารถตอบประเด็นสำคัญให้กับตลาดได้ 2 เรื่องคือ 1) กำไรจากการลงทุนไม่ได้เป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว (one-time gain) เนื่องจากลักษณะธุรกิจของ SABUY มีการเข้าลงทุนใน หลายธุรกิจอย่างต่อเนื่องเพื่อขยาย Ecosystem ทำให้จะมีการบันทึกรายการดังกล่าวต่อเนื่องในอนาคตนอกเหนือจากการเติบโตของกำไรหลัก และ 2) กำไรหลักยังมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องแม้จะมีการรวมหลายบริษัทเข้ามาและต้องใช้เวลาในการปรับโครงสร้าง โดยผลประกอบการที่ออกมาเติบโตในทุกบรรทัด ตั้งแต่รายได้ที่เติบโต 75% YoY และ 53% QoQ ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นขยับจาก 28.4% ใน 2Q22 เป็น 31.9% ใน 3Q22
  • ลักษณะที่มาของรายได้มีการกระจายตัวได้ดีจากเดิมที่เติบโตจาก 4 บริษัท เพิ่มขึ้นเป็น 10 บริษัท นอกจากนั้นรายได้ที่เติบโตยังมาจากธุรกิจเดิมราว 64% เช่น การขยายตัวของธุรกิจ Drop-off ที่ยังเติบโตต่อเนื่อง 15% YoY และ 15% QoQ นอกเหนือจากนั้นธุรกิจตู้เติมเงินที่ได้รับผลกระทบจากภาพเศรษฐกิจโดยรวมยังเติบโตได้ 7% YoY และ 26% QoQ จากการบริหารงานที่ประสิทธิภาพ
  • Balance sheet มีความแข็งแรงมากมี D/E ที่เพียง 0.44 เท่า และ IBD/E ที่ 0.35 เท่า
  • หากอิงตามเป้ารายได้ผู้บริหารที่ 5-5.5 พันล้านบาทในปี 2022 รายได้ใน 4Q22 จะอยู่ที่ 2.3-2.9 พันล้านบาท หรือเติบโต 229-299% YoY และ 103-146% QoQ
  • บริษัทมีการประกาศปรับโตรงสร้างธุรกิจโดยการจัดตั้ง Holding 4 แห่ง แบ่งเป็น ธุรกิจ Connext, Enterprise & Life, Speed และ AIT
  • บริษัทมีการยกเลิกการเพิ่มทุนผ่าน General Mandate ที่เคยขอไว้ที่ 53.8 ล้านหุ้น หรือ 2% ของทุนจดทะเบียน
  • ยกเลิก ESOP ชุดเดิม และออกชุดใหม่ที่ราคาใช้สิทธิ์ 18 บาท

View From Fundamental:

  • เราเชื่อว่าตัวเลขผลประกอบการที่ออกมาทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักที่เติบโตเป็นบทพิสูจน์ประเด็นความกังวลของตลาดในหลายประเด็น นอกเหนือจากนั้นการยกเลิก General Mandate สอดคล้องที่ผู้บริหารได้พูดไว้ว่าในระยะ 12 เดือนจากนี้ กลุ่มผู้บริหารจะไม่ขออนุมัติการเพิ่มทุนเพื่อขยายธุรกิจ สำหรับการปรับโตรงสร้างกลุ่มธุรกิจเรามองว่าน่าจะทำให้ภาพที่ตลาดมอง SABUY เห็นชัดมากยิ่งขึ้น เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน