บล.บัวหลวง:
BJC – อาจกำลังพิจารณานำ BIGC เข้าตลาดอีกครั้ง
What’s new?
สำนักข่าว Bloomberg รายงานเมื่อวานเย็นนี้ว่า BIGC กำลังพิจารณายื่นทำ IPO อีกครั้งซึ่งหวังจะได้เงินประมาณ USD500m (ประมาณ 18,500 ล้านบาท)
Highlights:
- ข่าวบอกว่าตอนนี้ดีลยังอยู่ในขั้นการพูดคุยถึงรายละเอียดและระยะเวลาในการเข้า IPO
- BJC ซื้อ BIGC มาเมื่อเดือน มีนาคม 2016 โดยทำการซื้อหุ้นจากทั้งผู้ถือหุ้นใหญ่กลุ่ม Casino และตั้งโต๊ะ tender offer รวมมูลค่าดีลทั้งหมดประมาณ 2 แสนล้านบาท (ซื้อที่ราคา 252 บาทต่อหุ้น BIGC มีหุ้นทั้งหมด 801 ล้านหุ้น) หรือคิดเป็น 32x PE 2016
- ในช่วง 6M22 รายได้และกำไรจาก BIGC คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 68% และ 50% ของรายได้และกำไรทั้งหมดของ BJC (กำไรประมาณ 1,755 ล้านบาท ในครึ่งปีแรก)
View From Fundamental:
เรามองว่าข่าวนี้ค่อนข้าง Surprise และน่าจะเป็น positive sentiment ให้กับหุ้น BJC ในขณะที่เรายังไม่มีรายละเอียดว่าดีลนี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ หรือรายละเอียดเกี่ยวกับระยะเวลาและจำนวนหุ้นที่ BJC หวังจะขายออกมา (แต่เราว่าน่าจะไม่เกิน 25% เพราะกลุ่มนี้ยังชอบถือหุ้นอย่างน้อย 75% ของบริษัทที่ตนเป็นเจ้าของในตลาด)
IPO BIGC อาจเพื่อปลดล็อคมูลค่าสินทรัพย์และนำเงินคืนหนี้ เรามองว่า BJC น่าจะอยากขายหุ้น BIGC ออกมาส่วนหนึ่งเพื่อหวังปลดล็อคมูลค่าสินทรัพย์ที่ตอนถืออยู่ (BIGC น่าจะสามารถเทรดในระดับ PE ที่สูงกว่า manufacturing business ของ BJC ดูได้จากขณะนี้หุ้น BJC เทรดที่ 22x 2023PER ในขณะที่ MAKRO และ CPALL เทรดเกือบ 30x 2023PER) และส่วนหนึ่งเพื่อนำเงินไปคืนหนี้ โดยสิ้น 2Q22 BJC มีหนี้อยู่ประมาณ Bt123bn (D/E ที่ 1.7x).
