บล.บัวหลวง:
JMART – เตรียมเข้าลงทุน “สุกี้ ตี๋น้อย” สัดส่วน 30%
What’s new?
JMART แจ้งข่าวตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่า บอร์ดฯ บริษัทอนุมัติให้เข้าลงทุน และ ลงนามสัญญาในการเข้าลงทุน และสัญญาผู้ถือหุ้น ในบริษัท บี เอ็น เอ็น เรสเตอรองท์ กรุ๊ป จำกัด (BNN, “สุกี้ ตี๋น้อย”) สัดส่วน 30% หลังการเพิ่มทุนฯ มูลค่ารายการ 1.2 พันล้านบาท คาดจบดีลใน ธ.ค. 2022 นี้
Highlights:
- BNN ประกอบธุรกิจร้านอาหารสุกี้ชื่อแบรนด์ สุกี้ ตี๋น้อย ปัจจุบันมี 42 สาขา (ปี 2021 อยู่ที่ 36 สาขา) มีแผนจะขยายต่อเนื่องทั้งในกรุงเทพฯ และต่างจังหวัด แบบก้าวกระโดด รวมถึงการเข้าเสนอขาย IPO ในตลาดหลักทรัพย์ฯ
- ผลประกอบการปี 2021 รายได้ 1.57 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 148 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 9.41% (ใกล้เคียงกับที่ BLS คาดการณ์อัตรากำไรสุทธิของ M ที่ 10.1% ในปี 2022)
- มูลค่ารายการซื้อขาย 1.2 พันล้านบาท แบ่งเป็นซื้อจากผู้ถือหุ้นเดิม 15% และหุ้นเพิ่มทุนใหม่ 15% รวมเป็น 30% ของทุนจดทะเบียนหลังรวมหุ้น เพิ่มทุนแล้ว
- หากเทียบมูลค่าการซื้อที่ 1.2 พันล้านบาท กับส่วนแบ่งกำไร 30% บนกำไรปี 2021 (แบบไม่ได้คำนวณการเติบโต) จะได้ PER ที่ 26.7 เท่า และหากสมมติให้กำไรปี 2022 เติบโต 50% จะได้ PER ที่อยู่เพียง 18 เท่า ซึ่งต่ำกว่า PER ปี 2022-23 ของ M ในปัจจุบันที่ 33.1 และ 21.4 เท่า ตามลำดับ
- Upside ต่อประมาณการกำไรปี 2023 ของเราและตลาดอย่างน้อย 2-3% (ตามกำไรจริงปี 2021) บวกการเติบโตของสุกี้ ตี๋น้อย แต่เรามองว่าจากความนิยมจะขยายได้อีกมาก และก้าวเติบโตก้าวกระโดดหลายปี สู่การ Unlock value ผ่าน IPO
View From Fundamental:
- ดีลนี้เป็นปัจจัยบวกใหม่ (Positive Catalyst) ต่อ JMART เนื่องจากสุกี้ ตี๋น้อย เป็นร้านสุกี้ที่จะมาแรงและเติบโตเร็วที่สุดร้านหนึ่งในยุค และมีโอกาสอีกมากในต่างจังหวัด (ระดับราคาสินค้าเป็นกลุ่ม Mass อยู่แล้ว) และกลุ่ม JMART จะเข้าไปช่วยเสริมเรื่องเทคโนโลยี และการเงิน ช่วยผลักดันเข้าตลาดฯ
- เราคงคำแนะนำซื้อ JMART ราคาเป้าหมาย 65 บาท (อิง PEG 1 เท่า) ทั้งนี้ เราจะมีการทบทวนประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายอีกครั้งหลังรายงาน ผลประกอบการ 3Q22
- Advertisement -
