บล.บัวหลวง:
Triple I Logistics (III TB / III.BK)
III – งบดีกว่าคาด แนวโน้มดีกว่ากลุ่ม
ดีกว่าที่เราและตลาดคาด
III รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 146 ล้านบาท เติบโต 46% YoY และ 23% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 21% (ส่วนแบ่งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด) และดีกว่าที่ตลาดคาด 15% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 142 ล้านบาท เติบโต 50% YoY และ 14% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 17% (ส่วนแบ่งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด) และดีกว่าที่ตลาดคาด 12%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 744 ล้านบาท เติบโต 23% YoY และ 3% QoQ หนุนมาจากธุรกิจการขนส่งทางอากาศที่ดีขึ้น (จำนวนเที่ยวบินต่างประเทศที่มากขึ้นจากการคลี่คลายข้อจํากัดการเดินทางที่เกี่ยวเนื่องจากโควิด) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 24.0% ปรับตัวขึ้นจาก 19.7% ในไตรมาส 3/64 และ 20.0% ในไตรมาส 2/65 (การพลิกกลับมากำไรของธุรกิจคลังสินค้า) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 12.0% ลดลงจาก 13.2% ในไตรมาส 3/64 (รายได้ที่มากขึ้น) แต่ขึ้นเล็กน้อยจาก 11.8% ในไตรมาส 2/65
แนวโน้ม
เราคาดกําไรหลักไตรมาส 4/65 ของ III จะปรับตัวขึ้น YoY หนุนมาจากการพลิกกลับมาหาไรของธุรกิจคลังสินค้า และจำนวนเที่ยวบินที่จะกลับมามากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรหลักจะลดลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารที่จะสูงขึ้นตามปัจจัยทางฤดูกาล
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
หลังจากนำผลประกอบการไตรมาส 3/65 เข้าสู่ประมาณการ เราได้ปรับประมาณการกำไรหลักปี 2565 ขึ้นอีก 8.3% ไปเป็น 508 ล้านบาท (เติบโต 36.1% YoY) อย่างไรก็ตามเรายังคงราคาเป้าหมายของเราไว้ที่ 20 บาทไม่ เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
III มีแนวโน้มที่จะรายงานกำไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2566 หนุนมาจากธุรกิจขนส่งทางอากาศและกำไรจาก ANI (III จะสวนกระแสกลุ่มตัวแทนขนส่งที่อยู่ในช่วงขาลง ซึ่งส่วนมากจะอิงกับการขนส่งทางทะเล) ซื้อ!
