บล.บัวหลวง:
III – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์กับ III ช่วงสายที่ผ่านมา โดยเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของบริษัท
Highlights:
- ในระยะสั้น การล็อคดาวน์ในประเทศจีนจะยังคงเป็นปัจจัยกดดันจำนวนเที่ยวบินอยู่
- ค่าระวางทางอากาศปรับตัวลงบ้าง (จากจำนวนเที่ยวบินที่มากขึ้น) แต่ยังคงสูงกว่าช่วงก่อนโควิดเกือบเท่าตัว บวกกับวอลุ่มที่กำลังกลับมา (4Q22 วอลุ่มจะเติบโต QoQ)
- ส่วนแบ่งรายได้ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง (การฟื้นตัวของเที่ยวบินต่างประเทศหนุนกำไร ANI และ AOTGA [เที่ยวบินที่มากขึ้นหมายถึงงานบริการภาคพื้นที่มากขึ้น])
- แม้ธุรกิจ cargo จะมีวอลุ่มบริการเพียง 2,000 ตันในช่วง 9 เดือนแรกของ 2022 (จากปกติมากกว่า 8 หมื่นตันต่อปี) แต่เริ่มกลับมากำไรแล้วจากการบริหารจัดการต้นทุน
- ในปี 2023 อาจเห็นวอลุ่มของธุรกิจ cargo เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 2,000-5,000 ตัน/ไตรมาส (ขึ้นอยู่กับการเปิดประเทศของจีน)
View From Fundamental:
ปัจจัยพื้นฐานของ III แข็งแกร่งสวนทางกับกลุ่ม (ส่วนมากจะอิงการขนส่งทางทะเล แต่ III เน้นธุรกิจการขนส่งทางอากาศ) เราคาด III จะยังคงรายงานกำไรที่เติบโตแข็งแกร่งในปี 2023 หนุนจากการกลับมาของจำนวนเที่ยวบิน การพลิกกลับเป็นกำไรของธุรกิจ cargo และส่วนแบ่งรายได้ที่มากขึ้น เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ต่อ III ที่ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2023 ที่ 20 บาท
- Advertisement -
