บล.บัวหลวง:
HUMAN – กำไรหลักเป็นไปตามคาด
What’s new?
HUMAN รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 32 ล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 19% QoQ หากตัดรายการ การตั้งสำรองด้อยค่าของเงินลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพของ CXA (38.5 ล้านบาท) รายจ่ายครั้งเดียวจากการซื้อ DataOn (6 ล้านบาท) และค่าใช้จ่าย ESOP (5 ล้านบาท) กำไรหลักจะอยู่ที่ 74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 100% YoY และ 44% QoQ
Highlights:
รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 73% YoY และ 31% QoQ แบ่งตามประเภทรายได้ รายได้จาก HCM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 80% YoY และ 42% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 75% YoY และ 31% QoQ ในด้านของรายได้ไม่ประจำซึ่งส่วนใหญ่มาจากโมเดล SaaS ปรับตัวเพิ่มขึ้น 93% YoY และ 69% QoQ โดยหลักมาจากการควบรวม DataOn เข้ามาเต็มไตรมาส ในขณะที่รายได้ ERP เพิ่มขึ้น 22% YoY แต่ลดลง 24% QoQ โดยรายได้ประจำทรงตัว YoY แต่ลดลง 9% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 47.6% เพิ่มขึ้นจาก 41% ใน 3Q21 และ 47.1% ใน 2Q22
Outlook:
เราประเมินว่ากำไรใน 4Q22 ของ HUMAN จะแตะระดับ 70-75 ล้านบาท หลังจากมีการรวม DataOn เข้ามารวมถึงไตรมาส 4 จะเป็นช่วง High Season ของธุรกิจ ERP อีกทั้งเราประเมินว่าไม่น่าจะมีการบันทึกรายการขาดทุนพิเศษเหมือนกับในช่วง 9M22 อีกแล้ว โดยกำไรน่าจะกลับมาเติบโตแข็งแกร่ง YoY และ QoQ
View from Fundamental:
เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรของบริษัทจะเริ่มกลับมาเข้าสู่โหมดเติบโตอีกครั้งหนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ ERP และการฟื้นตัวของ HCM รวมถึง Synergies ที่จะเกิดขึ้นหลังการควบรวม DataOn เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 14 บาท
