บล.ทรีนีตี้:

อินโดรามา เวนเจอร์ส – IVL กำไร 8.3 พันล้านบาท +53 เท่า YoY ดีกว่าตลาดคาด

  • คงคำแนะนำซื้อราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 60 บาท EV/EBBITDA ที่ 9 เท่าเทียบเท่าค่าเฉลี่ย 3 เดือน ราคาหุ้นปรับ underperform ตลาดกว่า -16% ตามอุตสาหกรรมปิโตรเคมีที่ปรับลงกว่า -13% ด้วยความกังวลเรื่อง spread ปิโตรเคมีลดลง แต่เราเชื่อว่าผลประกอบการ 2H21 จะยังดีการเริ่มดำเนินงานของ Lake Charles Cracker ที่เป็น Shale Gas ที่ต้นทุนต่ำ ทำให้อัตรากำไรเพิ่มสูงขึ้นและแนวโน้ม 2022 อาจจะมีการปรับราคาขายเพิ่มขึ้น
  • IVL รายงานกำไรสุทธิ 2Q21 ที่ 8.3 พันล้านบาท +53 เท่า YoY, +39% QoQ ดีกว่าตลาด แม้ว่าใน 2Q21 จะมี Stock gain ที่ 1.7 พันล้านบาท แต่ core profit ยังแข็งแกร่งที่ 7.5 พันล้านบาท +134% YoY, +162% QoQ โดยดีขึ้นในธุรกิจ PET และ IOD 

Result review: IVL รายงานกำไรสุดแกร่งดีกว่าตลาดคาด

IVL รายงานกำไรสุทธิ 2Q21 ที่ 8.3 พันล้านบาท +53 เท่า YoY, +39%QoQ ดีกว่าตลาด แม้ว่าใน 2Q21 จะมี Stock gain ที่ 1.7 พันล้านบาท แต่ core profit ยังแข็งแกร่งที่ 7.5 พันล้านบาท +134% YoY, +162%QoQ โดยดีขึ้นในธุรกิจ PET และ IOD สำหรับตัวเลขสำคัญทางการเงินมีดังนี้

  1. ปริมาณผลิต 3.6 ล้านตัน +12%YoY, -1%QoQ
  2. Core EBITDA ปรับดีขึ้นมาเป็น USD132/ton +43%YoY, +32%QoQ มาจากธุรกิจ Combined PET และ Integrated Oxides and Derivatives ที่ดีขึ้น ในขณะที่ธุรกิจ Fiber ปรับลดลง
  3. ธุรกิจ Combined PET มี Core EBITDA ที่ 319 ล้านเหรียญฯ +42%YoY, +23%QoQ ดีขึ้นจาก demand ที่เพิ่มขึ้นจาก seasonal
  4. ธุรกิจ IOD มี Core EBITDA ที่ 99 ล้านเหรียญฯ +423%YoY, +183% QoQ จากกลับมาดำเนินงานปกติของโรง cracker หลังจาก 1Q21 ถูกผลกระทบจากสภาพอากาศและราคาของ MTBE ปรับดีขึ้นตามราคาน้ำมันเบนซินที่ปรับเพิ่มขึ้นขึ้น

แนวโน้ม 2H21 ยังดีใกล้ 1H21

แนวโน้ม 2H21 คาดว่าจะยังดีต่อจากธุรกิจ PET ที่ Europe และ America จาก supply chain disruption และการเริ่มดำเนินงานของ Lake Charles Cracker ที่เป็น Shale Gas ที่ต้นทุนต่ำ ทำให้อัตรากำไรเพิ่มสูงขึ้น แต่ PET ใน Asian อาจจะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล เราจึงยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2021 ที่ 2 หมื่นล้านบาท

คงราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 60 บาท

เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 60 บาท EV/EBITDA ที่ 9 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ย 3 เดือน ราคาหุ้นปรับ underperform ตลาดกว่า -16% ตามอุตสาหกรรมปิโตรเคมีที่ปรับลงกว่า -13% ด้วยความกังวลเรื่อง spread ปิโตรเคมีลดลง แต่เราเชื่อว่าผลประกอบการ 2H21 จะยังดีการเริ่มดำเนินงานของ Lake Charles Cracker ที่เป็น Shale Gas ที่ต้นทุนต่ำ ทำให้อัตรากำไรเพิ่มสูงขึ้น และแนวโน้ม 2022 อาจจะมีการปรับราคาขายเพิ่มขึ้น

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน