บล.บัวหลวง:
HANA Microelectronics (HANA TB/HANA.BK)
HANA – กำไรหลักมากกว่าคาด
กําไรหลักไตรมาส 3/65 สูงกว่าที่เราคาด 26%
HANA รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 417 ล้านบาท ลดลง 26% YoY แต่ขึ้น 70% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 843 ล้านบาท เติบโต 20% YoY และ 40% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 26% (และดีกว่าตลาด คาด 46%) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นและยอดขายที่ดีกว่าคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 7.5 พันล้านบาท เติบโต 21% YoY และ 18% QoQ (หรือ 205 ล้านเหรียญสหรัฐ เติบโต 10% YoY และ 11% QoQ) ยอดขายไมโครอิเล็กทรอนิกส์ปรับตัวขึ้น 5% YoY และ 14% QoQ ยอดขายในลำาพูนลดลง 1% YoY และ 8% QoQ แต่ในเมืองเจียซิ่ง (ประเทศจีน) ปรับตัวขึ้น 21% YoY และ 34% QoQ ยอดขายไอซีปรับตัวขึ้น 9% YoY และ 4% QoQ โดยมาจาก ยอดขายไอซีในจังหวัดอยุธยาขึ้น 9% YoY และ 2% QoQ ขณะที่ในเมืองเจียซิ่ง ขึ้น 4% YoY และ 20% QoQ รายได้จากการดำเนินงานของไมโครดิสเพลย์/ RFID ในรัฐไอไฮโอ (สหรัฐ) ขึ้น 35% YoY และ 12% QoQ
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 15.5% ลดลงจาก 15.6% ในไตรมาส 3/64 แต่ขึ้นจาก 13.7% ในไตรมาส 2/65 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย อยู่ที่ 5.4% ลดลงจาก 6% ในไตรมาส 3/64 และ 6.3% ในไตรมาส 2/65
แนวโน้ม
เราคาดการขาดแคลนของชิ้นส่วนต่างๆ จะยืดเยื้อไปในไตรมาส 4/65 (แม้จะคลี่คลายลงบ้างเทียบกับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2565) อุปสงค์สาหรับสินค้าเกี่ยวกับยานยนต์ยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ต่อสินค้าบริโภคน่าจะ อ่อนแอ ยอดขายของ HANA น่าจะปรับตัวขึ้นในไตรมาส 4/65 แต่อัตรากําไรขั้นต้นจะถูกกดดันจากต้นทุนวัสดุที่สูงขึ้นและการขาดทุนจากธุรกิจ SiC ทั้งนี้ ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/65 สําหรับไตรมาส 4/65 คาด HANA จะรายงานกำไรที่เติบโต YoY (แต่ลดลง QoQ) เนื่องจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 4/65 (รับรู้ขาดทุนจากการลงทุน ในไตรมาส 4/64)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
จากกำไรหลักไตรมาส 3/65 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด เราปรับประมาณการกำไรหลักปี 2565 ขึ้นอีก 6% ไปเป็น 2.5 พันล้านบาท
คําแนะนํา
HANA มีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทาน และความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศ ทั้งนี้โอกาสที่จะผ่านจุดพีคไปแล้ว และการปรับประมาณการทําไรขึ้นที่จํากัดจะเป็นความเสี่ยงสําหรับปี 2565-66 นอกจากนี้ผลประโยชน์จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าน่าจะกลายเป็นผลลบในปี 2566 เราแนะนำให้รอดูการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อน
