บล.บัวหลวง:
Amata Corporation (AMATA TB/AMATA.BK)
AMATA – ไตรมาส 3/65 แย่กว่าคาด แต่แนวโน้มยอดจองซื้อในไตรมาส 4/65 แกร่ง
แย่กว่าที่เราคาด แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด
AMATA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 353 ล้านบาท เติบโต 55% YoY แต่ลดลง 46% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 33% แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด 23% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 326 ล้านบาท เติบโต 118% YoY แต่ลดลง 46% QoQ ซึ่งทั้งกำไรสุทธิ และกำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด (ส่วนแบ่งรายได้ที่และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด) แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้เติบโต 73% YoY (ไม่เปลี่ยน QoQ) หนุนมาจากยอดโอนที่ในนิคมอุตสาหกรรมและรายได้บริการด้านสาธารณูปโภค ทั้งนี้ AMATA รายงานการโอนและรับรู้ยอดขายที่ดินจำนวน 185 ไร่ ในไตรมาส 3/65 เทียบกับ 20 ไร่ ในไตรมาส 3/64 และ 130 ไร่ ในไตรมาส 2/65 นอกจากนี้บริษัทรายงานกำไรจากการขายเงินลงทุนในอสังหาฯ ที่ 280 ล้านบาท
รายได้จากการขายที่ดินปรับตัวขึ้น 208% YoY แต่ลดลง 25% QoQ รายได้ ค่าเช่าลดลง 18% YoY และ 4% QoQ รายได้จากธุรกิจสาธารณูปโภคปรับตัว ขึ้น 68% YoY และ 31% QoQ AMATA รายงานส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนและบริษัทย่อย (พลิกกลับจากกำไรทั้ง YoY และ QoQ) เนื่องจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 4/65 จะลดลง YoY เนื่องจากยอดขายอสังหาฯ เพื่อการลงทุนที่ลดลงจะกลบผลกระทบจากยอดโอนที่ดินที่ดีขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นที่มากขึ้นของโรงไฟฟ้า SPP (เนื่องจากค่า Ft ที่ปรับตัวขึ้น) อย่างไร ก็ตาม กำไรหลักน่าจะปรับตัวขึ้น QoQ หนุนมาจากการพลิกกลับเป็นกำไรของบริษัทร่วมทุน/บริษัทย่อยในกลุ่มสาธารณูปโภค
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
หลังจากนําผลประกอบการไตรมาส 3/65 เข้าสู่ประมาณการ เราได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2565 ลง 13% มาเหลือ 1,870 ล้านบาท (เติบโต 48% YoY) ย่างไรก็ตามราคาเป้าหมายของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 22.50 บาท
คําแนะนํา
AMATA น่าจะรายงานยอดจองซื้อที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 หนุนมาจากการคลายข้อจำกัดการเดินทางระหว่างประเทศที่คลี่คลายและการย้ายฐานการผลิตออกจากประเทศจีน ซื้อ!
