บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
KrungThai Card (KTC TB) เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากผลงานดีขึ้น
กระจายพอร์ตสินเชื่อหลังตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวนมาก
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น พอร์ตสินเชื่อของ KTC ดูมีความหลากหลายมากขึ้น โดยจะเพิ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนรถและสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกในปี 2566-67 คุณภาพสินทรัพย์ดูแข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง เนื่องจาก NPL Ratio ต่ำที่ 2.0% และ NPL Coverage สูงถึง 448% ในไตรมาส 3/65 เราปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2565-66 เป็น 4-5% สะท้อนต้นทุนสินเชื่อที่ลดลง พร้อมปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 66 และเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” โดยราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 68 บาท (P/BV ปี 66 ที่ 4.9 เท่า, ROE 24.0%) จาก 66 บาท
ตั้งเป้าการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตโต 20% และ 10% ในปี 65-66
KTC ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเป็น 20% YoY จาก 10-15% ในปีนี้ หลังเติบโต 23% ใน 9M65 โดย ผบห. ตั้งเป้าการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเติบโต 10% และสินเชื่อขยายตัว 15% ในปี 2566 นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อใหม่ 9 พันล้านบาท และ 3 พันล้านบาทในสินเชื่อจำนำทะเบียนรถและสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกในปีหน้าเทียบกับ 1 พันล้านบาทในปีนี้ สำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ KTC ได้ย่นระยะเวลาการอนุมัติและโอนเงินจาก 2 ชั่วโมงเป็น 1 ชั่วโมง พร้อมบริการจัดส่งถึงหน้าประตูบ้านลูกค้าสำหรับยอดสินเชื่อ ตั้งแต่ 5 แสนบาทถึง 7 แสนบาท
คุณภาพสินทรัพย์แย่ลงในเดือน ต.ค.65 คาดว่าจะดีขึ้นในปี 66
ในการประชุมนักวิเคราะห์ ผบ. เผยว่าคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอลง MoM ในเดือนตุลาคม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และสถานการณ์น้ำท่วม อย่างไรก็ตาม ผบห. คาดว่าสถานการณ์จะดีขึ้นหลังจากอุตสาหกรรมท่องเที่ยวดีขึ้นในเดือน พ.ย. และ ธ.ค. ส่วนในปี 2566 ผบห. ตั้งเป้าอัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพจะทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย YoY จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากภาคการท่องเที่ยวและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง เราไม่ค่อยกังวลในประเด็นคุณภาพสินทรัพย์นัก เนื่องจาก KTC มี NPL coverage สูง และยังคงหลักเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวด
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2565-66 เป็น 4-5%
เราเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2565-66 ขึ้น 4-5% เพื่อสะท้อนต้นทุนสินเชื่อที่ลดลงในไตรมาส 3/65 ซึ่งจาก NPL coverage ที่สูง และสินเชื่อที่มีหลักประกันที่เพิ่มขึ้น (เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียนรถ และสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุก) เราจึงลดคาดการณ์ต้นทุนสินเชื่อเหลือ 5.0% จาก 5.5% ในปี 65-66 ส่งผลให้กำไรคาดว่าจะเติบโต 23% ในปีนี้และ 10% ในปีหน้า ขณะที่ ROE น่าจะอยู่ที่ 24-25% สําหรับปีนี้และปีหน้า
