บล.กรุงศรีฯ:
INVESTMENT STRATEGY – กิจกรรมทางเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงอีก แต่ตลาดงานยังร้อนแรงในเดือนธ.ค.
กิจกรรมทางเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงอีกในเดือนธันวาคม โดยดัชนี ISM ลดลงเหลือ 48.4 จาก 49.0 ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งค่อนข้างใกล้เคียงกับ consensus สำหรับในระยะต่อไป ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจน่าจะอ่อนแอลงอีก แต่ในทางกลับกัน ตัวชี้วัดของตลาดงานยังคงแข็งแกร่งขึ้นอีกใน สอดคล้องกับรายงานของ JOLTS อย่างไรก็ตาม การที่แรงกดดันทางด้านราคาแผ่วลงในอัตราเร่งเป็นสิ่งที่บ่งบอกว่าเงินเฟ้อในระยะสั้นยังมีdownside อีก แต่ตลาดงานที่แข็งแกร่งเกินไปจะเป็นอุปสรรคขัดขวางไม่ให้เงินเฟ้อลดลงไปถึงเป้าของ Fed ที่ 2%
ไส้ในของ ISM มีทั้งดี และแย่ปน ๆ กัน
รายงาน ISM ฉายภาพของภาคการผลิตโดยรวมที่ยังอยู่ในแนวโน้มขาลง โดยยอดคำสั่งซื้อใหม่ (ลดลงเหลือ 45.2 จาก 47.2) และยอดคำสั่งซื้อใหม่สำหรับการส่งออก (ลดลงเหลือ 46.2 จาก 48.4) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน สินค้าคงคลังของลูกค้าที่ยังคงหดตัวลงอีกบ่งบอกว่าเรากำลังขยับเข้าใกล้จุดต่ำสุดของวัฏจักรขาลงแล้ว นอกจากนี้ ปัญหาในสายโซ่อุปทานที่คลคี่คลายลงไปยังมีส่วนช่วยให้แรงกดดันทางด้านราคาลดลงในอัตราเร่งเร็วขึ้นด้วย เรามองว่าอุปสรรคสำคัญของตลาดการเงินในปัจจุบันอยู่ที่ตลาดงาน ซึ่งดัชนีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเป็น 51.4 จาก 48.4 ซึ่งอาจจะยังทำให้คณะกรรมการของ Fed เป็นกังวลต่อไป อย่างน้อยก็ในระยะสั้น
รายงาน JOLTS บ่งชี้ว่าตลาดงานแข็งแกร่งเกินกว่าที่จะสบายใจได้
อุปสงค์การจ้างงานใหม่ในภาคธุรกิจ (เดือนพฤศจิกายน) เพิ่มขึ้นเป็น 10.46 ล้านตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าเดือนก่อนหน้า และสูงกว่า consensus โดยอุปสงค์การจ้างงานในภาคบริการ (+212K) เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอุปสงค์การจ้างงานใหม่ ในขณะเดียวกัน อุปสงค์การจ้างงานใหม่ในภาคการผลิตเพิ่มขึ้นน้อยกว่ากันมากที่ +39K เราพบว่าการจ้างงานหดตัวลงทั้งในภาครัฐ และภาคการเงิน แต่โดยสรุปแล้ว ตลาดงานยังคงแข็งแกร่งมากเกินไป ซึ่งจะเป็นอุปสรรคขัดขวางให้ Fed ยังลดดอกเบี้ยลงไม่ได้ในปีนี้
