บล.กรุงศรีฯ:
INVESTMENT STRATEGY – รายงาน ADP ชี้ว่าตลาดงานสหรัฐยังตึงตัวมากเกินไป
จากข้อมูลของ ADP ตำแหน่งงานใหม่ของสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 253K ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ซึ่งสูงกว่าเดือนก่อนหน้า (182K) และสูงกว่า consensus (152K) อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นกระจายออกไปในธุรกิจขนาดต่าง ๆ ในหลาย ๆ อุตสาหกรรมต่าง โดยบริษัทขนาดเล็ก และกลางมีตำแหน่งงานเพิ่มขึ้นในขณะที่กิจการขนาดใหญ่ลดตำแหน่งงานลง 151K ตำแหน่ง ในขณะเดียวกัน ตำแหน่งงานใหม่ส่วนใหญ่จะอยู่ในภาคการพักผ่อนหย่อนใจ และการบริการ (123K) ทั้งนี้ จากแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้นของรายงาน ADP น่าจะทำให้ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐแข็งแกร่งมากตามไปด้วย ซึ่งหมายความว่าค่าแรงน่าจะเพิ่มขึ้นซึ่งจะเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต
แนวโน้มเงินเฟ้อในปีนี้น่าเป็นห่วงมากขึ้น
ข้อมูลตลาดงานที่แข็งแกร่งขึ้นไม่น่าจะส่งผลกระทบกับแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะสั้น เพราะยังคงได้อานิสงส์จากแรงกดดันในสายโซ่อุปทานที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และราคาพลังงานทีลดลง แต่หากตลาดงานยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องไปจนถึงกลางปีนี้ อาจทำให้เงินเฟ้ออาจจะไม่ลดลงต่ำกว่า 3.4-4% ซึ่งจะบีบให้ Fed ต้องปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย terminal rate ขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 5.25% และเมื่อประกอบกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวหนักขึ้นอาจจะทำให้สินทรัพย์เสี่ยงปรับลดลงอีกระลอก อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองบวกเพราะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงน่าจะช่วยหนุนให้ภาวะตลาดโดยรวมดีขึ้น และความสามารถในการบริโภคเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้มีแนวโน้มการกลับมาสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นอีกครั้งใน 1H23
