THCOM – ตัวเต็งชนะใบอนุญาตวงโคจร 119.5 องศา

บล.บัวหลวง:

THCOM – ตัวเต็งชนะใบอนุญาตวงโคจร 119.5 องศา

What’s new?

• หลังจากที่บริษัททั้ง 3 แห่งซึ่งได้แก่ (1) บริษัท สเปซ เทค อินโนเวชั่น จำกัด (บริษัทย่อยของ THCOM) (2) บริษัท พร้อม เทคนิคคอล เซอร์วิสเซส จำกัด และ (3) บริษัท โทรคมนาคมแห่งชาติ จำกัด (มหาชน) หรือ NT ได้เข้ายื่นขอรับอนุญาตสำหรับการประมูลสิทธิในการเข้าใช้วงโคจรดาวเทียมในลักษณะจัดชุด (package) เมื่อวันที่ 27 ธ.ค. 2022 กสทช. ได้ทำการตรวจสอบคุณสมบัติผู้ที่ยื่นขออนุญาตเสร็จสิ้นไปแล้วในช่วงวันที่ 27 ธ.ค.-5 ม.ค. 2023 และจะทำการเสนอให้ที่ประชุมกสทช.รับรองผลในวันที่ 9 ม.ค. 2023
• หากมีผู้มีสิทธิเข้าร่วมการประมูลมากกว่า 1 รายและไม่มีผู้ใดยื่นอุทธรณ์ สำนักงานกสทช.จะทำการจัด Mock Auction ในวันเสาร์ที่ 14 ม.ค. 2023 และการประมูลจริงจะจัดขึ้นในวันอาทิตย์ที่ 15 ม.ค. 2023 (ซึ่งเลื่อนออกไปจากกำหนดการเดิม 1 สัปดาห์คือวันที่ 8 ม.ค. 2023 เนื่องจากต้องเปิดโอกาสให้สิทธิในการอุทธรณ์หลังประกาศรายชื่อผู้ที่ผ่านคุณสมบัติ ประสบการณ์และความสามารถทางด้านการเงิน) แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ถ้ามี ผู้ผ่านคุณสมบัติเพียงรายเดียว จะขยายระยะเวลาในการยื่นขอรับอนุญาตเพิ่มเติมไปอีก 2 สัปดาห์
  

View From Fundamental:

• เรามองว่าบริษัททั้ง 3 รายข้างต้นมีแนวโน้มที่จะผ่านคุณสมบัติ ประสบการณ์และความสามารถทางการเงินที่กสทช.จะทำการประกาศรายชื่อในวันนี้ (9 ม.ค. 2023) และคาดว่าทั้งสามรายจะเข้าร่วมประมูลในวันที่ 15 ม.ค. ที่จะมาถึง เรายังคงมุมมองว่า THCOM เป็นตัวเต็งที่จะชนะการประมูลใบอนุญาตวงโคจรดาวเทียมอย่างน้อย 1 วงโคจรซึ่งได้แก่ 119.5 องศาตะวันออก หรือ 78.5 องศาตะวันออก ซึ่งเราใช้สมมติฐานว่าใบอนุญาตวงโคจรดาวเทียม 1 ใบอนุญาตสำหรับที่ตำแหน่ง 119.5 องศาจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับ THCOM ได้อีก 2.20 บาท/หุ้น (ซึ่งประเมินโดยใช้วิธี DCF) ซึ่งจะส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ของเราที่จะเปลี่ยนไปใช้วิธี sum-of-the-parts ปรับเพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ 16.20 บาท (หลังจากที่รวมมูลค่าเพิ่มอีก 2.20 บาท/หุ้นเข้าไปแล้วจากปัจจุบันที่ 14 บาท) เรามองว่าการชนะใบอนุญาตวงโคจรดาวเทียมถือว่าเป็นการสร้างความมั่นคงด้านรายได้ของธุรกิจเช่าช่องสัญญาณดาวเทียมให้กับ THCOM ในระยะยาว
• มูลค่าเพิ่มอีก 2.2 บาท/หุ้นอยู่ภายใต้สมมติฐานโดยอิงกับ 1.) ใบอนุญาตอายุ 20 ปีสิ้นสุด ปี 2042 2.) การเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไปภายใต้สมมติฐานการสร้างดาวเทียมดวงใหม่เป็นระยะเวลา 2.5-3 ปีซึ่งใช้เงินลงทุน 6 พันล้านบาท 3.) จุดคุ้มทุนของดาวเทียมดวงใหม่จะเริ่มตั้งแต่ปีที่ 7 ของอายุใบอนุญาต และ 4.) เงื่อนไขการจ่ายค่าประมูลวงโคจรตามที่กสทช.กำหนด (10% ภายใน 90 วัน 40% ภายใน 4 ปีและ 50% ที่เหลือภายใน 6 ปี)
• ถึงแม้ว่าราคาหุ้น THCOM ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างร้อนแรงในช่วง 1-2 สัปดาห์ที่ผ่านมา และขึ้นมาใกล้เคียงกับราคาเป้าหมายของเราแล้ว แต่เรายังคงคำแนะนำ “เก็งกำไร” หุ้น THCOM และหาจังหวะเข้ารับเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัวลง

- Advertisement -