บล.บัวหลวง:
Residential Property – วางแผนกับกลุ่มอสังหาฯ รับช่วงประกาศแผนธุรกิจ 2023 (NEUTRAL)
เราคาดว่าหุ้นกลุ่มอสังหาฯ ที่เราให้คำแนะนำจะรายงานยอดจองซื้อที่น่าประทับใจในไตรมาส 4/65 AP, SIRI และ SPALI นำเป็นผู้นำการเติบโตของยอดจองซื้อในไตรมาส 4/55 และกำไรหลักรวมในไตรมาส 4/65 จะเพิ่มขึ้น YoY และทรงตัว QoQ SIRI มีแนวโน้มรายงานกําไรมากกว่าประมาณการกำไรของเรา
ยอดจองชื้อที่แข็งแกร่ง ซึ่ง AP, SIRI และ SPALI จะเป็นผู้นำในไตรมาส 4/65
เราคาดยอดจองซื้อรวมของกลุ่มอสังหาฯ ที่เราให้คำแนะนำในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 5.8 หมื่นล้านบาท (โครงการแนวราบ 63% โครงการคอนโด 37%) เพิ่มขึ้น 28% YoY (ทรงตัว QoQ) ยอดจองซื้อโครงการแนวราบคาดว่าจะอยู่ ที่ 3.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 18% QoQ โดยมีการเปิดตัวโครงการแนวราบจำนวนมากในไตรมาส 4/65 (มูลค่า 7.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 193% YoY และ 27% QoQ) ยอดจองซื้อโครงการคอนโดนคาดว่าจะอยู่ที่ 2.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 116% YoY และ 43% QoQ หนุนจากการ เปิดตัวโครงการคอนโดอย่างมากในไตรมาส 4/65 (มูลค่า 3.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 83% YoY และ 278% QoQ)
AP จะเป็นผู้นำการเติบโตของยอดจองซื้อในไตรมาส 4/65 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 66% YoY และ 9% QoQ โดยได้แรงหนุนจากมูลค่าเปิดตัวโครงการในไตรมาสนี้ (สูงสุดในรอบ 5 ปี) รองลงมาคือ SIRI คาดยอดจองซื้อ ที่ 9.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 41% QoQ หนุนโดยโครงการระดับไฮเอนด์ 2 โครงการ ตามมาด้วย SPALI ที่ 7.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY (ทรงตัว QoQ) PSH จะรายงานยอดจองซื้อที่ 2.3 พันล้านบาท ลดลง 57% YoY และ 20% QoQ (ปรับตัวลดลงมากที่สุดในบรรดาหุ้นกลุ่มอสังหาฯ ที่เราให้คำแนะนำ) ในแง่ของมูลค่า QH มีแนวโน้มที่จะรายงานยอดจองซื้อที่ต่ำที่สุดในไตรมาส 4/65 ของหุ้นกลุ่มอสังหาฯที่เราให้คําแนะนํา
กลุ่มอสังหาฯเดินหน้าไปในทิศทางไหน? เติบโตแข็งแกร่ง YoY (ทรงตัว QoQ) เราคาดการทําไรหลักรวมของกลุ่มอสังหาฯที่เราให้คำแนะนำในไตรมาส 4/65 ที่ 9.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY แต่ลดลง 4% QoQ คาดการณ์การเติบโตของกำไรหลัก YoY ได้รับแรงหนุนจากยอดโอนโครงการที่อยู่อาศัยและการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไร รายได้ที่อยู่อาศัยคาดว่าจะอยู่ที่ 5.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 6% QoQ ประมาณการกำไรหลักที่ลดลง QoQ เนื่องจากเราคาดอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่อยู่อาศัยปรับตัวลดลง อยู่ที่ 32.5% ลดลง 130bps YoY และ 70bps QoQ
หุ้นตัวไหนที่จะมีอัพไซด์?
SIRI จะรายงานการเติบโตอย่างน่าตื่นเต้นทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/65 ซึ่งปัจจุบันมีแนวโน้มจะสูงกว่าประมาณการปัจจุบันของเรา นอกจากนี้ เรายังคาดว่า LH, PSH, QH และ SC จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ กำไรของ AP จะเพิ่มขึ้น YoY (ลดลง QoQ) เราคาดว่ากําไรของ LPN จะเพิ่มขึ้น YoY (ฐานที่ต่ำในไตรมาส 4/64 ที่ 32 ล้านบาท) แต่ลดลง QoQ (บริษัทขายอาคาร สํานักงานในไตรมาส 3/65) ANAN จะรายงานขาดทุนหลักที่ 30 ล้านบาทใน ไตรมาสนี้
คาดการณ์กิจกรรมที่น่าตื่นเต้นในไตรมาส 1/66
หลังจากการเปิดตัวโครงการเชิงรุกในปี 2565 (บางโครงการเลื่อนจากปี 2564) ผู้พัฒนาโครงการวางแผนหนักยิ่งขึ้นสำหรับการเริ่มต้นในปี 2566 ด้วยมูลค่า 2.91 หมื่นล้านบาท (โครงการแนวราบ 74% โครงการ คอนโด 26%) เพิ่มขึ้น 5%YoY ยอดจองซื้อในปี 2566 จะเพิ่มขึ้น YoY กำไรจะเติบโตต่อเนื่องไปจนถึงปี 2566 นอกจากนี้ กลุ่มอสังหาฯ ที่เราให้คำแนะนำ ปัจจุบันซื้อขายที่ค่าเฉลี่ย PER ปี 2566 เพียง 9.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเกือบ 0.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน เราแนะนาซื้อสะสมหุ้น (SC และ SIRI) ก่อนการรายงานกำไรเติบโตแข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 และเผยแผนธุรกิจเชิงรุกในไตรมาส 1/66
