บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Thai Stanley Electric (STANLY TB) คาดกำไร 3Q65/66 จะโตจากปีก่อน
ปรับประมาณการและเป้าหมายขึ้น คงแนะนำ ซื้อ
คาดผลประกอบการ 3Q65/66 จะอยู่ในเกณฑ์ที่เติบโตจากปีก่อน 7%YoY ตามการเติบโตของอุตสาหกรรมรถยนต์ ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น แนวโน้มกำไรปี 2565/66 – 2566/67 จะเติบโตได้ 3-5% ซึ่งไม่สูงนัก STANLY มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ไม่มีหนี้ ในขณะที่มีเงินสดสูง 6.9 พันล้านบาท (48% ของมูลค่าตลาด) หุ้นมีมูลค่าถูกซื้อขาย P/E ต่ำเพียง 9.2 เท่า (-1SD) P/BV 0.7 เท่า (-1.25SD) และมีเงินปันผลตอบแทนดี 4.7% คงแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 220 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย10ปี Forward P/E 10.5 เท่า เพิ่มจาก 200 บาท จาก ประมาณการที่ปรับขึ้น และเปลี่ยนไปใช้เป้าหมายปี 2566/67 (เม.ย.2566-มี.ค.2567)
คาดกำไร 3Q65/66 จะอยู่ในเกณฑ์ดี เติบโต 7%YoY
STANLY จะประกาศผลประกอบการในวันที่ 27 ม.ค. นี้ เราคาด 3065/66 (ต.ค.-ธ.ค. 65) จะอยู่ในเกณฑ์ดี 424 ล้านบาท เติบโตจากปีก่อน 7%YoY แม้ว่าจะชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อน 13%QoQ เนื่องจากไตรมาส 2065/66 ได้แรงหนุนจากเงินปันผลรับที่สูง 102 ล้านบาท ผลประกอบการจะได้แรงหนุนจากยอดขายที่คาดจะเติบโต 3,700 ล้านบาท (+4%QoQ, +5%YoY) ตามยอดผลิตรถยนต์ซึ่งเราประเมินเท่ากับ 500,000 คัน (+1%QoQ, +6%YoY) อัตรากำไรขั้นต้นคาด 17.3% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 17% ใน 2Q65/66 แต่ลดลงจาก 19% จากไตรมาส 3064/65 เนื่องต้นทุนที่สูงขึ้น
อุตสาหกรรมรถยนต์ปี 2566 คาดจะเติบโตต่อ
ยอดผลิตรถยนต์ปี 2565 เราประเมินจะเท่ากับ 1.85 ล้านคัน เติบโต 10% ดีกว่าคาดไว้ช่วงต้นปีและกลางปี 2565 เท่ากับ 1.75-1.8 ล้านคัน หลังสถานการณ์โควิดผ่อนคลาย และปัญหาขาดแคลนไมโครชิปดีขึ้น สำหรับแนวโน้มปี 2566 เราประเมินยอดผลิตรถยนต์ 1.9-1.95 ล้านคัน เติบโตเล็กน้อย 3-5% ตามทิศทางการเติบโตเศรษฐกิจในประเทศประมาณ 3.2% (เทียบกับปี 2565 จะโต 3.2%) และตลาดส่งออกหลักของไทย คือ Emerging and Developing Asia ซึ่ง IMF คาดจะโต 4.9% (เทียบปี 2565 จะโต 4.4%)
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น แนวโน้มจะเติบโต
ผลประกอบการ 9 เดือนแรก 2555/66 (เม.ย.-ธ.ค. 2565) เติบโตได้ดีกว่าคาด ยอดขาย 10,534 ล้านบาท เติบโต 8%YoY และมีกำไรปกติ 1,206 ล้านบาท เติบโต 17%YoY และคิดเป็น 83% ของประมาณการทั้งปี เราได้ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คือ ปี 2565/66 ปรับเพิ่มยอดขาย และกำไรปกติ 2% / 8% คาดยอดขาย 14,084 ล้านบาท เติบโต 4% มีกำไรปกติ 1,568 ล้านบาท เติบโต 5% และ ปี 2566/67 ปรับเพิ่มยอดขาย และกำไรปกติ 1% / 3% คาดยอดขาย 14,507 ล้านบาท เติบโต 3% มีกำไรปกติ 1,614 ล้านบาท เติบโต 3%
