บล.บัวหลวง:
TISCO – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับทาง TISCO โดย message ออกมาเป็นบวก ต่อประมาณการของเรา
Highlights:
- สินเชื่อโครงการ debt in relief program ใน 4Q22 ลดลงต่อเนื่องอยู่ที่ 4% ต่อสินเชื่อทั้งหมด จากไตรมาสก่อนที่ 5% (โดยแนวโน้มสินเชื่อรายย่อยในโครงการลดลงต่อเนื่อง)
- ผู้บริหารมองสินเชื่อปี 2023 โตที่ 5-10% YoY (สูงกว่าประมาณการของเราที่ 4.4% YoY) โดยหลักๆเป็นการเติบโตของสินเชื่อรายย่อยผ่านสินเชื่อจำนำทะเบียน (โดยคาดปีนี้เปิดสาขาสมหวังเพิ่มกว่า 200 สาขาและต่อเนื่องไปอีก 2 ปีข้างหน้า ซึ่งปีที่ผ่านๆมาเปิดราวๆ 50 สาขา)
- บริษัทคาดอัตราดอกเบี้ยรับปรับตัวดีขึ้นจากแนวโน้มดอกเบี้ยดีขึ้นและเน้นการขยายสินเชื่อกลุ่มดอกเบี้ยสูงเพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งจากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นและ FIDF fee ที่ปรับกับไปที่ 0.46%
- ในขณะที่คาด credit cost ปีนี้คาดจะทรงตัว YoY จากปีก่อน แม้คาด NPL ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการขยายสินเชื่อกลุ่ม high yield แต่ชดเชยจากการตั้งสำรองเผื่อปัจจัยลบหลายปัจจัยไว้ล่วงหน้าเรียบร้อยแล้ว (4Q22 coverage ratio อยู่ที่ 259%)
- รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยคาดปีนี้ปรับตัวดีขึ้นจาก ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับธุรกิจปล่อยสินเชื่อ รวมทั้งการฟื้นตัวของธุรกิจฝั่งตลาดทุน (ฐานต่ำจากปีก่อน)
- ค่าใช้จ่ายคาดปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาของสมหวังแต่คาดทยอยปรับตัวขึ้น
- ผู้บริหารย้ำไม่สนใจการทำ virtual bank
View From Fundamental:
เรามองเป็นบวกมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปีนี้ของ TISCO (ปัจจุบันคาดกำไรเติบโต 5% YoY ที่ 7.6 พันล้านบาท) จากแนวโน้มเป้าสินเชื่อที่เติบโตมากกว่าประมาณการของเราที่ 4.4% YoY (บริษัทตั้งเป้าสินเชื่อปีนี้โตที่กรอบ 5-10% YoY) และ credit cost ที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ รวมทั้งคาดการจ่ายปันผลได้ดีที่ 6.9% สำหรับปี 2023 โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ต่อ TISCO สำหรับสิ้นปี 2023 ที่ราคาเป้าหมาย 115 บาท
- Advertisement -
