บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Kasikornbank (KBANK.BK/KBANK TB)*
ผลประกอบการ 4Q65 & ปี 2565: ตั้งสำรองก้อนใหญ่
Event
กำไรสุทธิของ KBANK ใน 4Q65 อยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท (-70% QoQ และ -68% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเราประมาณ 60% และต่ำกว่าประมาณ consensus 70% เนื่องจากมีการตั้งสำรองก้อนใหญ่ ทั้งนี้ กำไรสุทธิปี 2565 อยู่ที่ 3.58 หมื่นล้านบาท (-6%) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 13% และต่ำกว่า consensus 15%
Impact
กำไรจากธุรกิจหลักดีขึ้นเพราะ NIM ดีขึ้นมาก
จากการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งใน 4Q65 ทำให้ธนาคารได้รับผลบวก โดยรายได้สุทธิจากการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้อัตราผลตอบแทนสินเชื่อ (yield) เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เพิ่มขึ้น 30bps QoQ และ 45bps YoY ใน 4Q65 และเพิ่มขึ้น 14bps ในปี 2565 โดยส่วนต่างดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ย (NII) เพิ่มขึ้น 9% QoQ และ 17% YoY ใน 4Q65 และเพิ่มขึ้น 11% ในปี 2565 ซึ่งช่วยชดเชยค่าธรรมเนียมจากบริการหลักของธนาคารที่ลดลง
ตั้งสำรองก้อนใหญ่
หลังจากที่ธนาคารตัดหนี้สำรองก้อนใหญ่ถึง 2.27 หมื่นล้านบาท คิดเป็น credit cost ที่ 360 bps ใน 4Q65 (เพิ่มขึ้นจาก 160bps ใน 3Q65) และ 210bps ในปี 2565 ซึ่งสูงกว่าเป้าที่ธนาคารตั้งไว้ที่ 160bps อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ถึงแม้จะมีการตั้งสำรองก้อนใหญ่ แต่สัดส่วน NPL coverage เป็น 154% ใน 4Q65 (จาก 148% ใน 3Q65) เนื่องจาก NPL เพิ่มขึ้นใน 4Q65 กลับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย
บันทึกกำไรจากจาก FVTPL ในงบ P/L แต่บันทึกผลขาดทุนในส่วนทุน
เนื่องจากตลาดการเงินผันผวน (ทั้งหุ้นและตราสารหนี้) ดังนั้น KBANK จึงบันทึกกำไร FVTPL ก้อนใหญ่จากการซื้อขายหลักทรัพย์ในพอร์ตของธนาคาร 4 พันล้านบาทในงบ P/L แต่มีการบันทึกผลขาดทุนประมาณ 6 พันล้านบาท นอกจากนี้ ธนาคารยังบันทึกส่วนเกินมูลค่าจากการปรับราคาประเมินของสินทรัพย์ประมาณ 3 พันล้านบาท ซึ่งช่วยชดเชยผลขาดทุนที่มีการบันทึกผ่านส่วนทุนไปได้บ้าง
NPLs ยังเพิ่มขึ้นแม้จะมีการขายและตัดหนี้สูญ (write-off) NPL ออกไป
หลังจากที่ write-off หนี้เสียไป 2.9 หมื่นล้านบาทใน 3Q65 ธนาคาร write-off หนี้เสียลดลงเหลือเพียง 7.9 พันล้านบาทใน 4Q65 ทำให้ยอดรวมในปี 2565 อยู่ที่ 5.9 หมื่นล้านบาท (จาก 2.7 หมื่นล้านบาทใน 2564) ในขณะเดียวกันตัวเลข NPL เพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ลดลง 11% YoY
Valuation and action
การที่ธนาคารตั้งสำรองก้อนใหญ่ใน 4Q65 ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคาร และทำให้เราต้องทบทวนประมาณการกำไรปี 2566-2567 อีกครั้ง
Risks
NPL เพิ่มขึ้น และกันสำรองเพิ่มขึ้น
