บล.กรุงศรีฯ:
CHAYO GROUP PCL (CHAYO TB/ CHAYO.BK)
CHAYO – ได้เวลาคืนฟอร์ม (TP Bt11.10, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ธุรกิจการเงิน |
| หุ้น | CHAYO |
| มูลค่าพื้นฐาน | 11.10 |
| คำแนะนำ | BUY |
คาดกำไรปี FY22F เพิ่มขึ้น 7% เป็น 233 ล้านบาทและกำไรปี FY23F จะเติบโตโดดเด่น 45% สู่ระดับ 338 ล้านบาท กำไรมีแนวโน้มเติบโตดีตามการขายหนี้เสียของสถาบันการเงินที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัวช่วยให้ลูกหนี้มีกำลังจ่ายคืนหนี้มากขึ้น แนะนำ “ซื้อ” กำหนดราคาเป้าหมาย 11.10 บาท
Story
- CHAYO ประกอบธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ รวมถึงการให้บริการติดตามและทวงถามหนี้ด้อยคุณภาพ ทั้งนี้จากข้อมูลตั้งแต่ปี 2014 (หลังจากบริษัทมุ่งเน้นดำเนินธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพอย่างจริงจัง) บริษัทมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องทั้งในส่วนของรายได้และกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน
- คาดกำไรปกติ FY22F จะเพิ่มขึ้น 7% เป็น 233 ล้านบาท มองกำไร 4Q ที่ 68 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 89% qoq จากการเก็บหนี้ (Cash collection) ที่ดีขึ้นหลังเปิดเมือง ขณะที่กำไรปี FY23F คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นกว่า 45% สู่ระดับ 338 ล้านบาท หนุนโดย (1) สถาบันการเงินขายหนี้ออกมาอย่างต่อเนื่องโดยเฉพาะในภาวะหนี้เสียที่เพิ่มมากขึ้นตามการตั้งสำรองในปีนี้ โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2023-2024 เติบโตปีละ 20-25% (2) เศรษฐกิจกำลังฟื้นตัวช่วยให้ลูกหนี้เริ่มกลับมามีกำลังจ่ายคืนหนี้ รวมถึงจ่ายคืนหนี้มากขึ้นเนื่องจากต้องการให้ความสามารถในการกู้เงินทำธุรกิจกลับเป็นปกติ และ (3) การออกหุ้นกู้ 1.8 พันล้านบาทในปีที่ผ่านมาช่วยเพิ่มความสามารถในการซื้อหนี้มาบริหาร นอกจากนี้บริษัทยังมี Upside risk จากคดีที่ดินราว 300 ล้านบาท (ก่อนหักภาษี) หากว่าไม่มีการยื่นอุทธรณ์ คาดว่ากรมบังคับคดีจะเรียกให้ลูกค้าชำระในส่วนที่เหลือภายใน 30 วัน หลังจากศาลมีคำสั่งเพิกถอนหรือยกเลิกคำร้องการคัดค้านการเพิกถอนการขายทอดตลาดเมื่อวันที่ 20 ธันวาคม 2565 ที่ผ่านมา
Action/ Recommendation
- แนะนำ “ซื้อ” หนุนโดยกำไรที่มีแนวโน้มเติบโตดีตามการขายหนี้เสียของสถาบันการเงินที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัวช่วยให้ลูกหนี้มีกำลังจ่ายคืนหนี้มากขึ้น กำหนดราคาเป้าหมาย 11.10 บาทต่อหุ้น อิง PER 35x ปี 2023F
- Advertisement -
