HMPRO แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 18.80 บาท

บล.ฟิลลิป:

HMPRO : 4Q65 คาดย่อตัวเล็กน้อย y-y

ซื้อ TP’66: 18.80

แนวโน้ม 4Q65 แย่กว่าที่เคยคาดเล็กน้อยจากค่าไฟ, คชจ.พนักงาน และเปิดสาขาใหม่ ฯลฯ สูงกว่าอัตราเติบโต ของยอดขาย อย่างไรก็ดี คาดปี 66 ฟื้นตัวดีขึ้นตามการ บริโภค/ท่องเที่ยว ที่ฟื้นตัวมากขึ้น และมาร์จิ้นขยับสูงขึ้น ชดเชย SG&A ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด ทางฝ่ายคงประมาณการ  และราคาพื้นฐานเดิมที่ 18.80 บ. แนะนำ “ซื้อ”

• คาดกำไร 4Q65 -3.1% y-y, +12.2% q-q: คาด 4Q65 กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,721 ลบ. +12.2% q-q จากปัจจัยฤดูกาล, การบริโภค/ท่องเที่ยว ที่ฟื้นตัวมากขึ้น อีกทั้งกิจกรรมกระตุ้นยอดขายปลายปี อย่างไรก็ตาม  ต่ำกว่าที่เคยคาดก่อนหน้าเล็กน้อยจาก SG&A/Sales เพิ่มขึ้นกว่าคาด จาก 4Q64 ที่ 19.9% และ 3Q65 ที่ 19.7% เพิ่มขึ้นเป็น 21.3% จากต้นทุนค่าไฟ, ค่าพนักงาน ที่เพิ่มสูงกว่าคาด รวมถึงทำโปรโมชั่นต่างๆ และค่าใช้จ่ายเตรียมเปิดสาขาใหม่ทั้ง 3 แห่ง แบ่งเป็นสาขา Hmpro ลาดกระบัง 1 แห่ง, Mega Home 2 แห่ง (สุราษฎร์ฯ, ขอนแก่น) ส่งผลให้คาดกำไร -3.1% y-y แม้ยอดขาย +3.2% y-y, +5.1% q-q ก็ตาม จาก SSSG +1-2% y-y จาก i) สาขาในไทย +1% y-y จากฐานสูงในช่วงเดียวกันปีก่อน และผลกระทบน้ำท่วมช่วงต้นเดือน ต.ค. ii) Mega Home +1-2% y-y และ ii) มาเลเซีย +12-15% y-y จากฐานต่ำปีก่อน และ GPM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 27.2% +7.5 bps y-y, +36.0 bps g-q จาก Product Mix, สัดส่วนสินค้า House Brand ที่เพิ่มขึ้น, ขายสินค้ามาร์จิ้นสูงมากขึ้น และผลบวกจากควบรวม MegaHome กับ Hmpro เข้าด้วยกัน ฯลฯ แต่ยังไม่สามารถชดเชยทั้งหมด

- Advertisement -