บล.กรุงศรีฯ:
INVESTMENT STRATEGY – ข้อมูลจาก Markit ชี้ว่ากิจกรรมการผลิตของไทยฟื้นตัวแข็งแกร่งในเดือน ม.ค.
- What’s new?
ดัชนี Markit PMI แสดงภาพการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในฝั่งอุปทานในเดือนมกราคม สวนทางกับรายงานเศรษฐกิจเดือนธันวาคม ทั้งนี้ ดัชนี PMI เพิ่มขึ้นเป็น 54.5 จาก 52.5 ในเดือนธันวาคม โดยเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนทุกรายการ ทั้ง ผลผลิต, คำสั่งซื้อใหม่, การจ้างงาน และ การจัดส่งสินค้า เรามองว่า downside มีแค่ดัชนีราคาที่สูงขึ้น ซึ่งอาจจะทำให้ ธปท. ยังคงใช้รักษาท่าที hawkish เอาไว้ในเดือนต่อ ๆ ไป
- Analysis
อย่าเพิ่งปักใจเชื่อเต็ม 100% จากข้อมูลเพียงชุดเดียวแม้จะถือเป็นข่าวดีก็ตาม เราตั้งข้อสงสัยว่าอาจจะมี 2 เหตุผล ที่ทำให้ข้อมูลชุดนี้ออกมาดีขึ้นในเดือนมกราคม ข้อแรก คือเราพบว่าคำสั่งซื้อใหม่ในประเทศจีนเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเดือนมกราคม ซึ่งอาจจะส่งผลสืบเนื่อง (spillover effect) มาที่คำสั่งซื้อสินค้าส่งออกของไทย อย่างไรก็ตาม ประเด็นนี้ถูกลดทอนความสำคัญลงด้วยข้อเท็จจริงที่ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในภาพรวมของทั้งสิงคโปร์ เกาหลีใต้ และไต้หวันยังซบเซา ข้อที่สอง กระแสนักท่องเที่ยวทะลักเข้ามาในประเทศไทยเป็นจำนวนมากอาจจะทำให้อุปสงค์ในประเทศเพิ่มขึ้นจนถึงระดับที่ต้องตุนสต็อกสินค้าเพิ่ม ที่น่าสนใจคือเราพบว่าสต็อกสินค้าในประเทศลดลงอย่างมากในช่วงปลายปีที่แล้ว แต่ในอีกด้านหนึ่ง เรามองว่าทิศทางการฟื้นตัวยังมีความไม่แน่นอนสูง เนื่องจากอุปสงค์ในตลาดโลกกำลังลดลงจากการที่สภาวะทางการเงินในภารวมตึงตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น เราจึงยังจะเกาะอยู่ในโหมด defensive ต่อไปอีกระยะหนึ่ง หรือจนกว่าจะเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนมากขึ้น และกระจายตัวในวงกว้างมากขึ้น
