บล.บัวหลวง:
Hotel – ไม่ได้มีแค่นักท่องเที่ยวจีนที่เป็นปัจจัยหนุน (OVERWEIGHT)
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของกลุ่มโรงแรมขึ้น 36% ในปี 2565 และ 11% ในปี 2566 สะท้อนถึงการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม จากรายได้เฉลี่ยต่อห้องและอัตรากำไรที่เร็วกว่าคาด และมีปัจจัยอื่นหนุนต่อเนื่องในครึ่งแรกของปี 2566 โดยเราชอบ CENTEL, MINT, ERW และ AWC (เรียงตามลำดับ)
โมเมนตัมที่เพิ่มขึ้นจากจํานวนนักท่องเที่ยว
กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา รายงานจํานวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามายังประเทศไทย 2.09 ล้านรายในเดือนม.ค. 2566 ลดลง 6.8% จาก 2.24 ล้านรายในเดือนธ.ค. 2565 เราไม่ได้กังวลกับตัวเลขที่ลดลงของ จํานวนนักท่องเที่ยวขาเข้า เนื่องจากเราคาดว่าการท่องเที่ยวไทยจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น การเดินทางเข้ามาของชาวจีนจะเป็นปัจจัยสำคัญในการฟื้นตัว โดยจํานวนชาวจีนที่เดินทางมายังประเทศไทยมีมากกว่า 92,000 รายในเดือนม.ค. 2566 เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 37,000 รายในเดือนพ.ย. และ 54,000 รายใน เดือนธ.ค. 2565 เรามองว่าการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีนอาจสูงถึง 350,000 รายในไตรมาส 1/66 หนุนโดยนักท่องเที่ยวที่เดินทางเข้าพักตาม ลำพัง กลุ่มทัวร์ และเที่ยวบินระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ รัฐบาลไทยยังคงส่งเสริมการเดินทางภายในประเทศผ่านมาตรการ “เราเที่ยวด้วยกัน” ในช่วงเดือน มี.ค.-เม.ย. 2566
คาดฟื้นตัวแข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 และต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 1/66
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหุ้นกลุ่มโรงแรมที่เราให้คำแนะนำมาอยู่ที่ 2.25 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 หรือฟื้นตัว 59% จากไตรมาส 4/62 กำไรในไตรมาส 4/65 ของ AWC และ ERW จะรายงานการพลิกกลับเป็นกําไร หลังจากขาดทุนต่อเนื่องช่วงโควิด กำไรไตรมาส 4/65 ของ CENTEL คาดว่าจะแข็งแกร่งหนุนโดยการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจ QSR ที่แข็งแกร่งขึ้น เราคาดไตรมาส 4/65 กำไรของ MINT จะยังคงแข็งแกร่ง แม้ปัจจัยฤดูกาลจะส่งผลกระทบต่อ NH Hotel Group ในยุโรป สําหรับ valuation กลุ่มโรงแรมจะดูสูง เพราะอยู่ในรอบการฟื้นตัว แต่เรามองว่าปัจจัยกระตุ้นนั้นแข็งแกร่ง และอาจมีอัพไซด์จากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวเข้าที่เร็วกว่าคาด
กลุ่มโรงแรมเราชอบ CENTEL, MINT, ERW และ AWC
เราชอบบริษัทที่มี: 1) การฟื้นตัวของรายได้ต่อห้องที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากโรงแรมระดับกลางถึงบน โดยยังมีช่องว่างให้กลับไปสู่ระดับก่อนโดวิด หลังจากที่รายได้ต่อห้องของโรงแรมระดับหรูฟื้นตัวเต็มที่ในปี 2565 2) โรงแรมในกรุงเทพฯ จังหวัดภูเก็ต พัทยา และเชียงใหม่ จะปรับตัวโดดเด่นกว่าจังหวัดอื่นในครึ่งแรกของปี 2566 และ3) รายได้และอัตราค่าไรจากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม (QSR) ที่ยังคงแข็งแกร่ง
เราชอบ CENTEL เนื่องจากมีปัจจัยหนุนทั้งจากธุรกิจโรงแรมและธุรกิจ QSR โดยโรงแรมระดับบนของ CENTEL ในกรุงเทพฯ ภูเก็ต พัทยา คิดเป็น 60% ของพอร์ตธุรกิจโรงแรม นอกจากนี้ ธุรกิจ QSR ของ CENTEL จะแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 2/66 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่น โรงเรียนปิดภาคเรียน และวันหยุดนักขัตฤกษ์ MINT ที่เป็นหุ้นขึ้นมาช้ากว่าตัวอื่นในกลุ่ม และกำไรในไตรมาส 1/66 ที่อ่อนตัวลงไม่ใช่ข่าวใหม่ ก่อนที่จะเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวในยุโรป ในไตรมาส 2/66 และเรามีความกังวลน้อยลงเกี่ยวกับการบริหารต้นทุน นอกจากน้ี ERW เป็นธุรกิจโรงแรม อย่างแท้จริงที่จะเติบโตไปพร้อมกับจำนวนนักท่องเที่ยวที่หลั่งไหลเข้ามา กลุ่มธุรกิจระดับกลางถึงระดับหรูของ ERW คิดเป็น 64% ของรายได้ในปี 2566 โดย AWC เป็นหุ้นที่เล่นในระยะยาว เนื่องจากพอร์ตธุรกิจโรงแรมที่มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรที่ 68% ในช่วงปี 2566-2569
