บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | วัสดุก่อสร้าง |
| หุ้น | EPG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 16.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 1QFY22 (Apr-Jun) highlights
กำไรสุทธิ 1Q ที่ 448ลบ. (0.16บาท EPS) +11% qoq และ +492% yoy
กำไรสุทธิดีกว่าที่เราและตลาดคาด 7% ยอดขายเติบโต 9% qoq และ 50% yoy หนุนจากธุรกิจฉนวนยาง (+16% qoq, +29% yoy) และธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ (+9% qoq, +95% yoy) รายได้ฉนวนยางหนุนจากต่างประเทศ โดยสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศเพิ่มเป็น 74% และอีก 26% มาจากในประเทศ ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์หนุนจากความต้องการในทุกผลิตภัณฑ์ รายได้บรรจุภัณฑ์เพิ่ม 1% qoq และ 15% yoy หนุนจากความต้องการจากบริการเดลิเวอรี่อาหาร อัตรากำไรขั้นต้นฉนวนยางอยู่ดีที่ระดับ 42.6% (+1.6ppt qoq) จากสัดส่วนผลิตภัณฑ์พรีเมียมสูงขึ้น กำไรขั้นต้นชิ้นส่วนยานยนต์ 33.8% (+0.8ppt qoq) จากการประหยัดจากขนาดที่ดีขึ้น แต่กำไรขันต้นบรรจุภัณฑ์ลดลงเล็กน้อยสู่ 17.9% (-0.7ppt qoq) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมเพิ่มเป็น 32.8% จาก 31.6% ในไตรมาสก่อนหน้า TJM มีการดำเนินงานแข็งแกร่งรายได้เติบโต +4% qoq และกำไร38.5ลบ. จาก 40ลบ. ไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิ EPG 1Q ที่ 448ลบ. (0.16บาท EPS) +11% qoq แต่ +492% yoy
- Outlook
รายได้ ก.ค. สร้างระดับสูงสุดใหม่
EPG ยังมีคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งในธุรกิจทั้งสาม มีเพียงฉนวนยางในประเทศที่อ่อนแอลงจากการล๊อคดาวน์ แต่คิดเป็นเพียง 26% ของรายได้ฉนวนยางหรือ 7% ของกลุ่มบริษัท ค่าเงินบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาห์สหรัฐฯเป็นปัจจัยหนุนเนื่องจากรายได้ 60% มาจากภาคการส่งออก ธุรกิจบรรจุภัณฑ์มียอดขายสูงสุดใหม่ใน 2Q (ก.ค.-ก.ย.) จากคำสั่งซื้อที่รออยู่
- Maintain BUY, DCF-based TP Bt16.0/sh
คาดยอดขายฉนวนยางเติบโตใน 2HFY21/22 จากการเริ่มผลิตของสายผลิตใหม่ในสหรัฐฯ (+4k รวมเป็น 8k) ในส.ค. และการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ เราแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 16.0บาท เทียบเท่า 26.5x/24.4x FY22/23F PE
