บล.บัวหลวง:
GLOBAL – กำไรหลัก 4Q22 ใกล้เคียงกับที่เราคาด
What’s new?
เช้านี้ GLOBAL รายงานงบ 4Q22 โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 528 ล้านบาท (-29% YoY -32% QoQ) หากหักรายการพิเศษที่เกี่ยวข้องกับการการตั้งสำรองรายการสินค้า (slow-moving และ obsolete) ที่ 172 ล้านบาท (ก่อนภาษี) GLOBAL รายงานกำไรหลักที่ 645 ล้านบาท (-14% YoY, -17% QoQ) ถือว่าใกล้เคียงกับที่เราคาด BLS คาด แต่ต่ำกว่า Bloomberg estimates (747 ล้านบาท) 14% ในขณะที่ SSSG 4Q22 ที่ -2.2% ถือว่าค่อนข้าง In line อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมากจากสินค้าเหล็ก คือปัจจัยสำคัญที่ฉุดกำไรใน 4Q22 โดยรวมปี 2022 GLOBAL รายงานกำไรสุทธิที่ 3,487 ล้านบาท โต 4% จากปี 2021 และรายงานกำไรหลักที่ 3,624 ล้านบาท โตขึ้น 8% จากปี 2021
Highlights:
รายได้ 4Q22 อยู่ที่ 8,247 ล้านบาท Flat YoY และ QoQ หลักๆ งบ 4Q22 ถูกฉุดโดยการปรับตัวลดลงของราคาเหล็กใน 4Q22 เมื่อเทียบกับ 4Q21 ซึ่งส่งผลกระทบกับทั้งการเติบโตของรายได้ และกำไร โดยใน 4Q22 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 24.8% ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับ 25.5% ใน 4Q21 และ 25.8% ใน 3Q22 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าเหล็ก (คิดเป็น 15% ของรายได้ในปี 2022) ปรับลดลงมาที่ประมาณ 10% (จากที่เคยอยู่ระดับเกิน 15-16% ในปีที่แล้ว)
Outlook:
เรามองแนวโน้มกำไรของ GLOBAL น่าจะค่อยๆ ปรับตัวขึ้นได้ QoQ ใน 1Q23 จากผลบวกของฤดูกาล อย่างไรก็ดีด้วยฐานราคาเหล็กที่ค่อนข้างสูงในช่วง 1H22 เรามองว่ากำไรของ GLOBAL น่าจะค่อยๆ โตขึ้น YoY ได้ในช่วง 2H23
View from Fundamental:
แม้งบวันนี้ที่กำไรสุทธิออกมาต่ำกว่าคาด อาจจะมีผลกระทบกับราคาหุ้นในแง่ลบบ้าง แต่เราเชื่อว่าราคาตลาดค่อนข้างรับรู้ผลประกอบการที่อ่อนแอใน 4Q22 ไปแล้วบางส่วน จากมุมมองของเราที่คาดการณ์ว่าผลประกอบการณ์จะค่อยๆ ดีขึ้นตั้งแต่ 1Q23 เป็นต้นไป เรายังแนะนำ “ซื้อ” GLOBAL ที่ราคาเป้าหมาย 22.50 บาท
