บล.บัวหลวง:
Global Power Synergy (GPSC TB/GPSC.BK)
GPSC – ผลประกอบการไตรมาส 4/65 ที่อ่อนแอแต่จะฟื้นตัวในไตรมาส 1/66
ผลประกอบการหลักแย่กว่าเราคาด แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด
GPSC รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 436 ล้านบาท พลิกกลับเป็นขาดทุน YoY และ QoQ แย่กว่าที่เราคาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิ (GPSC รายงานขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์ ซึ่งแย่กว่าที่เราคาดว่าจะเป็นกำไร) และแย่กว่าที่ตลาดคาด 212% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไร ชหลักจะอยู่ที่ 71 ล้านบาท ลดลง 82% YoY และ 82% QoQ ซึ่งแย่กว่าที่เราคาด 55% (ราคาก๊าซ ถ่านหิน และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงกว่า คาด) แต่ดีกว่าที่ตลาดคาดเป็นขาดทุนหลัก
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ปรับตัวขึ้น 58% YoY และ 3% QoQ หนุนจากการจ่ายไฟที่มากขึ้นของโรงไฟฟ้า IPP และราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นของทั้งโรงไฟฟ้า SPP และ IPP อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 1% ลดลงอย่างมากจาก 7.9% ในไตรมาส 4/64 และ 2.4% ในไตรมาส 3/65 เนื่องจากราคาก๊าซและถ่านหินที่พุ่งขึ้นสูง
ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 134% YoY (CFXD รายงานกำไรจากการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย) แต่ลดลง 59% QoQ (กำไรที่น้อยลงของ XPCL ตามปัจจัยทางฤดูกาล) อัตรากําไรสุทธิติดลบ ลดลงจาก 5.3% ในไตรมาส 4/64 และ 1% ในไตรมาส 3/65 เนื่องจากการขาดทุนของอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 1/66 จะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากอัตราค่าไฟที่สูงขึ้น (กลบผลกระทบของราคาก๊าซที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำาไรหลักปี 2566 ของเราไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6,279 ล้านบาท เติบโต 645% YoY และเรายังคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ที่ 88 บาท
คําแนะนํา
นอกจากแนวโน้มกำไรที่จะเติบโตดีในปี 2566 เราคาดบริษัทจะรายงานความคืบหน้าของธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้าและแบตเตอรี่ ซึ่งจะเป็นจุดเริ่มต้นของกำไรขาใหม่ในระยะยาว ซื้อ!
