บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Action TRADING (Maintain)
TP upside (downside) +12.2%
Close Feb 10, 2023 Price (THB) 12.20
12M Target (THB) 13.70
Previous Target (THB) 11.50
What’s new?
- SSSG 2Q66 ทําได้ 14.8%YoY ได้ประโยชน์จากการเข้าสู่ช่วงฤดูท่องเที่ยว ทั้งนี้ยอดขายใน 3Q66 เราคาดทำได้ดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะในเดือน ม.ค.-ก.พ. ที่ได้ประโยชน์จากช้อปดีมีคืน โดยในเดือน ม.ค. SSSG +30%YoY
- บริษัทคงแผนขยายจุดขายในปี 2556 อีก 70 แห่ง ทําให้มีจุดขายกว่า 700 แห่งทั่วประเทศ โดยคงให้ความสนใจเปิดตัวในปั้ม ปตท.
Our view
- กำไรปกติปีการเงิน 2Q66 ทำได้ตามคาดที่ 246 ล้านบาท (+6.7%YoY, +113%Q60) ได้แรงหนุนจากรายได้ และอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ทำได้ดีระดับ 65% จากการบริหารจัดการในการขายสินค้า
- ปัจจัยเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว กระทบต่อกำลังซื้อที่ลดลง/การแข่งขันในตลาดที่สูงอาจมีผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
MC GROUP กำไร 2Q66 ดีตามคาด
2Q66 กำไรปกติเติบโตทั้ง YOY, QoQ
MC รายงานกำไรปกติ (งบปีเริ่มต้น เดือน ก.ค.) 2Q66 ที่ 246 ล้านบาท (+6.7%YoY, +113%QoQ) เติบโตทั้ง YoY และQoQ ปัจจัยหนุนจาก
- รายได้จากการขาย 1.1 พันล้านบาท (+12.2%YoY, +47.1%QoQ) เกิดจากกำลังซื้อที่เริ่มกลับมาในส่วนของช่องทางออฟไลน์ คือ ร้านค้าปลีกของ MC และร้านค้าในห้างสรรพสินค้า โดยมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 66% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 61% หลังจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจสามารถทำได้เป็นปกติ รวมถึงการเดินทางท่องเที่ยวที่มีมากขึ้นทำให้สินค้าของ MC ได้รับความนิยม
- อัตรากำไรขั้นต้นยังคงระดับได้ดี 65.2% ทรงตัว YoY แต่ทำได้ดีกว่า QoQ ที่ 64.6% ปรับดีขึ้นจากกลยุทธ์การส่งเสริมการขาย และการบริหารช่องทางการจัดจำหน่าย
- ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 419 ล้านบาท (+13.3%YoY, +20%QoQ) เมื่อเทียบกับยอดขาย (SG&A/Sale) อยู่ที่ 37.5% และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ YoY ที่ 37.2% แต่ลดลง QoQ ที่ 46%
- บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล (1H66) ที่ 0.45 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 22 ก.พ. จ่ายปันผล 9 มี.ค. ให้อัตราผลตอบแทน (Dividend Yield) 3.7%
คาด SSSG 3Q66 เป็นบวกจากมาตรการรัฐและท่องเที่ยว
MC รายงานตัวเลข SSSG 2Q66 (ต.ค. 65-ธ.ค.65) +14.85%YoY ได้ประโยชน์จากการเข้าสู่ช่วง High season ในช่วงท้ายของปี โดยเฉพาะฤดูกาลท่องเที่ยวในประเทศ และการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างประเทศ สอดคล้องกับสินค้าเกี่ยวกับ Camping รวมถึงสินค้าอื่นที่บริษัทได้มีการพัฒนาเช่น “แม็คกราฟฟิตี้เพลย์” เพื่อให้เข้ากับกลุ่มลูกค้าโดยเฉพาะกลุ่มคนรุ่นใหม่ ซึ่งได้รับการตอบรับดี สำหรับ SSSG ใน 3Q66 คาดเป็นบวกโดยยอดขายในเดือน ม.ค. ยอดขายยังทำได้ดี +30%YoY ได้ประโยชน์จากมาตรการรัฐช้อปดีมีคืน และยังอยู่ในช่วงของการท่องเที่ยว โดยในช่วง 3Q66-4Q66 จะได้ปัจจัยหนุนจากโครงการเราเที่ยวด้วยกันเฟส 5 และการกลับมาของนักท่องเที่ยวจากประเทศจีน
แนะนำ “เก็งกำไร”
เราปรับประมาณการกำไรปกติของ MC ในปี 2566-2567 เพิ่มขึ้น 28% และ 27% อยู่ที่ 686 ล้านบาท และ 736 ล้านบาท ตามลำดับ ได้แรงหนุนจากกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นจากการท่องเที่ยว และบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยที่ดีขึ้น หลังความกังวลของการแพร่ระบาด COVID-19 คลี่คลาย รวมถึงมาตรการรัฐทั้งจากช้อปดีมีคืน และเราเที่ยวด้วยกัน ประกอบกับการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ดีจากการบริหารจัดการอยู่ที่ระดับ 64-65% โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปีการเงิน 2566 ใหม่ที่ 13.70 บาท (DCF WACC 9% ) จากเดิม (11.50 บาท)
