บล.ทรีนีตี้: 

เมืองไทย แคปปิตอล – MTC

ซื้อ ราคาเป้าหมาย 43 บาท, Upside/Downside +23%, Median Consensus 44 บาท

MTC ประกาศกำไร 4Q65 ที่ 1,132 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาด

  • ยังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายปี 66 ลงมาอยู่ที่ 43 บาท จาก 47 บาท (อิงวิธี Gordon Growth Model ด้วย PBV ที่ 2.8 เท่า) โดยคาดว่า NPL และ credit cost จะกดดันกำไรปี 66
  • MTC รายงานกำไร 4Q65 ที่ 1,132 ล้านบาท +2.9% YoY, 6.1% QoQ พอร์ตสินเชื่อที่โต 5.26% QoQ แต่กำไรลดลงจาก NPL ที่สูงขึ้น ทำให้ต้องมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น รวมถึงการ write-off : หนี้เสีย
  • กำไรปี 2565 อยู่ที่ 5,093 ล้านบาท +3.0% YoY จากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อ 31.4% แต่ถูกกดดันด้วยการตั้งสำรอง และการ write-off หนี้เสียที่เพิ่มขึ้นกว่า 288%
  • คาดกำไรปี 2566 ทรงตัว YoY แม้ว่าพอร์ตสินเชื่อยังสามารถโตได้ในระดับ double digits แต่กำไรจะถูกกดดันจาก 3 ประเด็น ได้แก่ 1) ต้นทุนทางการเงินที่ยังอยู่ในระดับสูง 2) Yield ที่ปรับตัวลดลงจากการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรม 3) NPL ที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้ต้องมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น

Earning Preview

MTC รายงานกำไร 4Q65 ที่ 1,132 ล้านบาท +2.9% YoY, -6.1% QoQ โต YoY จากพอร์ตสินสินเชื่อที่โต 31.4% ลดลง QoQ จาก NPL ที่สูงขึ้น ทำให้ต้องมีการตั้งสำรอง และการ write-off หนี้เสียเพิ่มขึ้นเป็น 1,274 ล้านบาท +397% YoY, +38.0% QoQ

1) พอร์ตสินเชื่อ (gross loan) อยู่ที่ 120,613 ล้านบาท +31.4% YoY, +5.3% QoQ โตตามเป้าที่ผู้บริหารได้ตั้งไว้

2) NPL ratio อยู่ที่ 2.66% (อยู่ที่ 1.39% ใน 4Q64 และ 2.28% ใน 3Q65) เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่กระทบความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ และความสามารถในการจัดการหนี้ของบริษัทฯ ด้าน coverage ratio ปรับตัวดีขึ้น QoQ มาอยู่ที่ 115% (อยู่ที่ 144% ใน 4Q64 และ 102% ใน 3Q65)

3) Cost to income ลดลงมาอยู่ที่ 44.8% เนื่องจากค่าใช้จ่ายพนักงานลดลง รวมถึงมีการขยายสาขาน้อยลงเมื่อเทียบกับไตรมาสอื่น

2566 Outlook

คาดกำไรปี 2566 ทรงตัว YoY แม้ว่าพอร์ตสินเชื่อสามารถโตได้ในระดับ double digits แต่กำไรจะถูกกดดันจาก 3 ประเด็น ได้แก่ 1) ต้นทุนทางการเงินที่ยังอยู่ในระดับสูง 2) Yield ที่ปรับตัวลดลงจากการแข่งขันที่ดุเดือดในอุตสาหกรรม 3) NPL ที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้ต้อง มีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น

ความเสี่ยง ความเสี่ยงจากหนี้เสีย, เพดานดอกเบี้ยสินเชื่อ, cost of fund ที่เพิ่มขึ้น และการที่ธนาคารพานิชย์โดดลงมาทำสินเชื่อรถแลกเงิน

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน