บล.บัวหลวง:
WICE Logistics (WICE TB/WICE.BK)
WICE – กำไรแย่กว่าคาด แต่จะฟื้นตัวในไตรมาส 1/66
กำไรแย่กว่าที่เราและตลาดคาด
WICE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 96 ล้านบาท ลดลง 47% YoY และ 26% QoQ แย่กว่าที่เราคาด 18% และน้อยกว่าตลาดคาด 26% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 93 ล้านบาท ลดลง 48% YoY และ 29% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 21% และต่ำกว่าตลาดคาด 28% โดยทั้งกำไรสุทธิและหลักต่ำกว่าที่เราคาดจากรายได้ที่น้อยกว่าคาด WICE ประกาศจ่ายเงินปันผล สำหรับผลการดำเนินงานปี 2565 ที่ 0.44 บาท/หุ้น (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 8 มี.ค. และจะจ่ายเงินปันผลในวันที่ 15 พ.ค.) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.2%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 1,316 ล้านบาท ลดลง 45% YoY และ 17% QoQ จากค่าระวางเรือที่ลดลงอย่างมาก อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21% ขึ้นจาก 15.5% ในไตรมาส 4/64 และ 18.5% ในไตรมาส 3/65 (ค่าระวางเรือที่ลดลงส่งผลให้ทั้งรายได้และต้นทุนลดลง จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 9.6% เพิ่มขึ้นจาก 5.5% ในไตรมาส 4/64 และ 7.5% ในไตรมาส 3/65
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 1/66 ของ WICE จะลดลง YoY (จากค่าระวางเรือที่ต่ำลงมาก) แต่ฟื้นตัว QoQ (วอลุ่มธุรกิจขนส่งข้ามพรมแดนที่ดีขึ้น หลังจากการเปิดประเทศจีนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงตามปัจจัยทาง ฤดูกาล)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
หลังจากวิเคราะห์งบไตรมาส 4/65 เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2566 ลง 24% มาอยู่ที่ 449 ล้านบาท (ลดลง 18% YoY) ส่งผลให้ราคาเป้าหมายของเราลดลงจาก 12.10 บาทมาอยู่ที่ 11.10 บาท
คําแนะนํา
แนวโน้มค่าระวางที่ไม่สู้ดีจะกดดันแนวโน้มกำไรหลักของบริษัท และเรายังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ”
