บล.บัวหลวง:
Bangkok Expressway and Metro (BEM TB / BEM.BK)
BTS – ผลประกอบการดีและแนวโน้มแข็งแกร่ง
ดีกว่าที่เราคาด
BEM รายงานกำไรสุทธิ (และกำไรหลัก) ไตรมาส 4/65 ที่ 603 ล้านบาท เติบโต 61% YoY แต่ลดลง 30% QoQ สูงกว่าที่เราคาด 11% (จากรายได้ที่สูงกว่าคาด) แต่เป็นไปตามที่ตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
ยอดขายเพิ่มขึ้น 29% YoY และ 5% QoQ หนุนโดยจำนวนผู้ใช้ทางด่วนและจํานวนผู้โดยสาร MRT ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการฟื้นตัวหลังช่วงโควิด จํานวนผู้ใช้ทางด่วนของ BEM ในไตรมาส 4/65 เฉลี่ยอยู่ที่ 1.102 ล้านเที่ยว/วัน เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 3% QoQ ขณะที่จำนวนผู้โดยสาร MRT เฉลี่ยอยู่ที่ 3.50 แสนเที่ยว/วัน เพิ่มขึ้น 99% YoY และ 12% QoQ ต้นทุนการขายเพิ่มขึ้น 35% YoY และ 14% QoQ สอดคล้องไปกับจำนวนผู้ใช้ทางด่วนและจำนวน ผู้โดยสาร MRT ที่เพิ่มขึ้น และราคาไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้ม
เราคาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 1/66 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนโดยการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้ทางด่วน และจำนวนผู้โดยสาร MRT (จากการท่องเที่ยวขาเข้าที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากชาวจีนที่มายังประเทศไทยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว) ซึ่งเราคาดจะกลบผลกระทบของราคาไฟฟ้าที่สูงขึ้นอย่างมาก
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
หลังสะท้อนผลประกอบการปี 2565 เข้าสู่ประมาณการของเรา ประมาณการกําไรหลักปี 2566 ยังคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4,778 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 96% YoY และเรายังคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 14 บาท
คําแนะนํา
เราคาดว่านอกเหนือจากคาดการณ์กำไรเติบโตก้าวกระโดดในปี 2566 เมื่อคณะรัฐมนตรีอนุมัติสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีส้ม (BEM ชนะการประมูล) หุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซื้อ!
