บล.บัวหลวง:
CIVIL – Surprise! กำไร 4Q22 ดีกว่าที่คาดไว้มาก
What’s new?
CIVIL รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 62.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 178% YoY และ Turnaround จากขาดทุนสุทธิ 69 ล้านบาท ใน 3Q22 กำไรที่ออกมาสูงกว่าที่เราคาดที่ 12 ล้านบาท และตลาดคาดที่ 28 ล้านบาท เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้น (GM) สูงกว่าคาดมาก (ฟื้นกลับมาระดับปกติได้) และมีการบันทึกเครดิตภาษี (ที่เกิดจากขาดทุนก่อนหน้า) สุทธิจึงออกมาเป็นรายได้ภาษีในงวดนี้ ทั้งนี้ CIVIL ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.02บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yields 0.7% ขึ้น XD วันที่ 3 พ.ค. 2023 (จ่ายเงิน 24 พ.ค.)
Highlights:
รายได้หลักรวม 4Q22 อยู่ที่ 1.46 พันล้านบาท โดยรายได้รับเหมาก่อสร้างอยู่ที่ 1.41 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% YoY และ 3% QoQ เป็นไปตามการรับรู้รายได้ก่อสร้างจาก Backlog รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างอยู่ที่ 50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 35% QoQ
อัตรากำไรขั้นต้น (GM) เฉลี่ยอยู่ที่ 7.8% โดยเป็น GM ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างอยู่ที่ 7.7% เพิ่มขึ้นจาก 7.3% ใน 4Q21 แต่ฟื้นตัวแรงจาก 0% ใน 3Q22 ที่มีการปรับประมาณการต้นทุนโครงการที่เกิดขึ้นครั้งเดียวกลุ่มงานรถไฟ ขณะที่ SG&A/revenue ratio อยู่ที่ 4.85% ลดลง 0.68% YoY และ 0.53% QoQ
Outlook:
ในเบื้องต้นประเมินแนวโน้มกำไรหลัก 1Q23 ทรงตัว YoY แต่อ่อนตัวลง QoQ (จากไม่มีเครดิตภาษีมากเหมือน 4Q22) โดยมองรายได้และ GM ยังยืนระดับ QoQ ได้ ทั้งนี้ เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย
View from Fundamental:
คาดราคาหุ้นมีรีบาวน์ จากผลประกอบการ Surprise ด้านบวก สามารถเก็งกำไรในกรอบสั้นๆ 3.2-3.3 บาทได้ อย่างไรก็ตาม ในเชิงพื้นฐานเรายังคงให้คำแนะนำถือ
