บล.บัวหลวง:
FORTH – กำไร 4Q22 น้อยกว่าคาด
What’s new?
FORTH รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 156 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 33% QoQ น้อยกว่าที่เราคาด 10% จากรายได้อื่นที่น้อยกว่าคาด ประกาศจ่ายเงินปันผล ที่ 0.37 บาทต่อหุ้น XD 14 มี.ค. คิดเป็น yield 1.3% นอกจากนี้ FORTH จะลดทุนหุ้น treasury จำนวน 24,625,300 หุ้น คิดเป็น 2.57% ของหุ้นทั้งหมด (ทำให้ EPS ปี 2023 เพิ่มขึ้นจาก 1.32 เป็น 1.35 บาทต่อหุ้น) และประกาศเรื่องการ spin off FORTH EMS (FEMS) และแผน IPO โดยผู้ถือหุ้นของ FORTH จะได้รับการจัดสรร (pre-emptive rights) จำนวนไม่เกิน 96 ล้านหุ้น คิดเป็น 30% ของหุ้นที่จะ IPO โดย 10 หุ้น FORTH จะมีสิทธิ์สำหรับ 1 หุ้น FEMS
Highlights:
ยอดขายใน 4Q22 อยู่ที่ 2,541 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 4% QoQ ซึ่งมากกว่าที่เราคาด 9% โดยรายได้ธุรกิจ EMS ที่เพิ่มขึ้น 53% YoY แต่ลดลง 6% QoQ และธุรกิจ Smart Services ที่โต 68% YoY และ 27% QoQ ในขณะที่ GM เพิ่มขึ้นจาก 19.2% ใน 4Q21 แต่ลดลงจาก 25.1% ใน 2Q22 มาเป็น 23.0%
Outlook:
เราคาดว่ากำไร 1Q23 จะเติบโตได้ YoY และ QoQ จากเต่าบิน
View from Fundamental:
เรามองว่ารายการตั้งสำรองเกี่ยวกับบุญเติมเป็นรายการครั้งเดียว จึงยังคงประมาณการกำไรปี 2566 ดังเดิม เรายังคงแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 52 บาท จากการขยายธุรกิจตู้เต่าบิน
