บล.บัวหลวง:
Workpoint Entertainment (WORK TB/WORK.BK)
WORK – ตรงกับที่เราคาด
กําไรสุทธิตรงกับที่เราคาด
WORK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 36 ล้านบาท พลิกกลับเป็นกำไร YoY แต่ลดลง 45% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด ทางบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.13 บาท สำหรับผลการดำเนินงานในครึ่งหลังของปี 2565 คิด เป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 0.7% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 9 พ.ค. และจะจ่ายเงินปันผลในวันที่ 2 พ.ค.)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 690 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 12% QoQ แบ่งเป็นรายได้จากการโฆษณาลดลง 7% YoY และ 3% QoQ ในทางตรงกันข้ามรายได้จากคอนเสิร์ตเพิ่มขึ้น 686% YoY และ 809% QoQ รายได้งานอีเว้นท์อยู่ที่ 22 ล้านบาท ขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 52% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.9% ลดลงจาก 35% ในไตรมาส 4/64 และ 36.1% ในไตรมาส 3/65 กดดันมาจากต้นทุนด้านคอนเทนต์และสัดส่วนรายได้ที่มากขึ้นของคอนเสิร์ตในรายได้รวม (ธุรกิจคอนเสิร์ตปกติจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยกว่าธุรกิจโฆษณา) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/รายได้อยู่ที่ 27.1% ลดลงจาก 37.5% ในไตร มาส 4/64 แต่ขึ้นจาก 22.9% ในไตรมาส 3/65
แนวโน้ม
ในไตรมาส 1/66 แบรนด์ FMCG ทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังการใช้จ่ายในช่วงที่เศรษฐกิจยังไม่แน่นอน นอกจากนี้ปกติแล้วไตรมาสแรกของทุกปีจะเป็นช่วงโลว์ซีซ่นของเม็ดเงินโฆษณา อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารน่าจะลดลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านโบนัสบันทึกไปแล้วในไตรมาส 4/65 ดังนั้น กำไรของ WORK ในไตรมาส 1/66 มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น YoY (ทรงตัว QoQ)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำาไรหลักปี 2566 ดังเดิม
คําแนะนํา
ในช่วงที่เศรษฐกิจยังไม่แน่นอนซึ่งหลายๆ แบรนด์ยังคงระมัดระวังการใช้จ่าย หุ้นกลุ่มสื่อจะถูกกดดัน ซึ่งกลุ่มสื่อทีวีส่วนมากอยู่ในโหมดป้องกัน เรามองว่ารอให้เห็นสัญญาณการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณาที่ชัดเจนก่อนดีกว่า อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น WORK ปรับตัวลงมาต่ำกว่าราคาเป้าหมายของเราที่ 18 บาท ดังนั้นเราจึงปรับคำแนะนำจาก “ขาย” ไปเป็น “ถือ”
