บล.ทรีนีตี้ :

ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล – MINT โรงแรมในยุโรปฟื้นตัวได้ดี ร้านอาหารที่จีนเติบโต 4 ไตรมาสติดต่อกัน

  • MINT รายงานขาดทุนสุทธิ 2Q64 ที่ 3.92 พันล้านบาท ขาดทุนต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ที่ 4.05 พันล้านบาท และฟื้นตัวจากจากที่ขาดทุนปกติที่ 5.75 พันล้านบาท ใน 1Q64 และขาดทุน 8.45 ล้านบาทใน 2Q63 โดยการขาดทุนที่ลดลดลงมาจากการฟื้นตัวของกลุ่ม NH Hotel
  • ยังคงคาดขาดทุน 1.22 หมื่นล้านบาท จากผลกระทบของ COVID-19 ที่ยังรุนแรงทั่วโลก แต่คาดว่าใน 2H64 ผลประกอบการในยุโรปจะสามารถฟื้นตัวได้ดีขึ้น หลังจากที่เริ่มมีการปลด Lockdown และเริ่มมีการเดินทางระหว่างเมืองมากขึ้น ยังคงคำแนะนำ “Trading” ที่ราคาเป้าหมาย 34.70 บาท โดยวิธี SOTP

2Q64 Earnings Review

  • MINT รายงานขาดทุนสุทธิ 2Q64 ที่ 3.92 พันล้านบาท ขาดทุนต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ที่ 4.05 พันล้านบาท และฟื้นตัวจากจากที่ขาดทุนปกติที่ 5.75 พันล้านบาทใน 1Q64 และขาดทุน 8.45 ล้านบาทใน 2Q63 โดยการขาดทุนที่ลดลงมาจากการฟื้นตัวของกลุ่ม NH Hotel เป็นหลักหลังจากที่บางประเทศในยุโรปเริ่มมีการคลายมาตรการ Lockdown ช่วงปลายเดือน พ.ค. 2564
  • รายได้จากกลุ่ม HN Hotel ใน 2Q64 นับเป็น 73% ของรายได้กลุ่มโรงแรมด้าน RevPar โรงแรมในประเทศไทยมีการปรับตัวสูงขึ้น 7X เมื่อเทียบกับ 2Q63 ในขณะที่โรงแรมในยุโรปและ Latin America มี RevPar ปรับตัวสูงขึ้น 396%YoY จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว ทั้งระหว่างประเทศและระหว่างเมือง ในขณะที่ Maldives มีผลประกอบการอ่อนตัว QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ประกอบกับช่วงวันที่ 13 พ.ค. 2564-14 ก.ค. 2564 มีการแบนผู้ที่เดินทางมาจาก South Asia ส่งผลให้มีจำนวนนักท่องเที่ยวจากอินเดียลดลง
  • รายได้จากกลุ่มร้านอาหาร Flat QoQ แต่เติบโตได้ดี YoY จากฐานที่ต่ำโดยมี TSS เติบโต 35.4%YoY จากการเติบโตของจีนที่ 76%YoY ออสเตรเลียที่ 85%YoY และจากไทยที่ 5.5%YoY มี SSS เติบโต 6.1%YoY จากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของจีนที่ 28%YoY และออสเตรเลียที่ 74%YoY ในขณะที่ไทยติดลบ 13.6%YoY จากการปิด Delivery และห้าม Dine In

ความหวังของการฟื้นตัวปี 2564 อยู่ที่การฟื้นตัวของยุโรป

ยังคงคาดการณ์ขาดทุนสุทธิปี 2564 ที่ 1.22 หมื่นล้านบาท โดยที่ในช่วงเดือน ก.ค. 2564 เริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้นของโรงแรมในยุโรป จากอัตราการเข้าพักที่สูงถึง 50% และการกลับมาเปิดให้บริการโรงแรม 99% ของ Total Portfolio ในขณะที่ Maldives กลับมารับนักท่องเที่ยวจาก South Asia อีกครั้ง ด้านกลุ่มร้านอาหารยังคาดว่าจีนจะยังเป็นกำลังสำคัญในการฟื้นตัว และประเทศไทยคาดว่าจะสามารถฟื้นตัวดีขึ้นหลังจากที่อนุญาตให้ Delivery ผ่านสาขาในห้างได้ ด้าน Liquidity ยังคงมีเงินสดในมือที่ 2.7 หมื่นล้านบาท หลังจากทำดีล Sale and lease back โรงแรมที่ Barcelona ไป และ Sale and manage โรงแรม 2 แห่งที่ Portugal มูลค่ารวม 273.5 ล้านยูโร

ยังคงแนะนำ “Trading” ที่ราคาเป้าหมาย 34.70 บาท

เรายังคงแนะนำ “Trading” และที่ราคาเป้าหมาย 34.70 บาท จากการอิงผลประกอบการปี 2565 เนื่องจาก MINT มีการกระจายรายได้ในต่างประเทศทั่วโลก และคาดผลการดำเนินงานจากกลุ่ม NH Hotel และร้านอาหารในจีนคาดว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วง 2H64 เพื่อเป็นการชดเชยผลประกอบการที่อ่อนตัวลงในประเทศ และมองว่าผลประกอบการของ MINT จะฟื้นตัวได้เร็วกว่ากลุ่ม เราจึงคงคำแนะนำ “Trading”

ความเสี่ยง

  • จำนวนนักท่องเที่ยวลดลงจากเหตุการณ์ไม่คาดฝัน
  • ความผันผวนของค่าเงิน
  • ภาคการบริโภคไม่ฟื้นตัว
  • ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
  • การลงทุนที่ไม่ได้อยู่ในแผน
  • ผลกระทบของ COVID-19 ที่ยาวนาน
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน