บล.บัวหลวง:
HUMAN – กำไรหลักเป็นไปตามคาด
What’s new?
HUMAN รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 83% YoY และ 136% QoQ กำไรที่ออกมาเติบโตแข็งแกร่งตามคาด
Highlights:
รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 78% YoY และ 10% QoQ แบ่งตามประเภทรายได้ รายได้จาก HCM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 96% YoY และ 5% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 79% YoY และ 4% QoQ ในด้านของรายได้ไม่ประจำซึ่งส่วนใหญ่มาจากโมเดล SaaS ปรับตัวเพิ่มขึ้น 105% YoY และ 7% QoQ โดยหลักมาจากการควบรวม DataOn เข้ามา ในขณะที่รายได้ ERP เพิ่มขึ้น 30% YoY แต่ลดลง 53% QoQ โดยรายได้ประจำทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.2% เพิ่มขึ้นจาก 45.4% ใน 4Q21 และ 47.6% ใน 3Q22
Outlook:
เราประเมินว่ากำไรใน 1Q23 ของ HUMAN จะแตะระดับ 65-70 ล้านบาท หลังจากมีการรวม DataOn เข้ามารวมถึงการฟื้นตัวของธุรกิจ HRM หลังจากสถานการณ์ COVID ที่คลี่คลายทำให้ส่วนลดที่ให้กับลูกค้ากลับมาสู่ระดับปกติ อีกทั้งยังมีลูกค้าใหม่ที่เริ่ม Go live อย่างไรก็ตามธุรกิจ ERP คาดรายได้ปรับตัวลดลง QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาล เราประเมินกำไร 1Q23 เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
View from Fundamental:
เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรของบริษัทจะเริ่มกลับมาเข้าสู่โหมดเติบโตอีกครั้งหนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ ERP และการฟื้นตัวของ HCM รวมถึง Synergies ที่จะเกิดขึ้นหลังการควบรวม DataOn เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 14 บาท
