บล.ทรีนีตี้:

บางกอก เชน ฮอสปิทอล – BCH

ซื้อ ราคาเป้าหมาย 23.60 บาท, Upside/Downside +20%, Median Consensus 23.75 บาท

กำไรลดลงตามสัดส่วนรายได้ COVID-19 พร้อมกลับสู่ระดับปกติ

  • รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 269 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิที่ 403 ล้านบาทใน 3Q65 แต่ปรับตัวลดลง 89% YoY โดยที่มีกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ 343.6 ล้านบาท จากรายได้ที่ 2.79 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 19% QoQ และ 59%YoY
  • รายงานกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 3.04 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 55.6% YoY จากรายได้ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 12% YoY
  • คาดรายได้และกำไรปี 2566 ปรับตัวลดลงตามสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19
  • ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 23.60 บาท

4Q65 Earnings Review

  • BCH รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 269 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิที่ 403 ล้านบาทใน 3Q65 แต่ปรับตัวลดลง 89% YoY โดยที่มีกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ 343.6 ล้านบาท จากรายได้ที่ 2.79 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 19% QoQ และ 59%YoY โดยใน 4Q65 มีการบันทึกรายการพิเศษ 2 รายการ ได้แก่ การปรับลดรายได้จำนวน 42.6 ล้านบาท และตั้งสำรองการเบิกจ่ายที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ที่ 72 ล้านบาท
  • EBITDA Margin 4Q65 อยู่ที่ 23.3% ปรับตัวลดลงจาก 54.5% ใน 4Q65 เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จาก COVID-19 ลดลง
  • รายงานกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 3.04 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 55.6% YoY จากรายได้ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 12% YoY
  • สัดส่วนรายได้ COVID-19 อยู่ที่ 32% ลดลงจาก 51.5% ในปี 2564 ในขณะที่รายได้จากกลุ่มคนไข้เงินสดอยู่ที่ 9.4 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 25% YoY และรายได้จากกลุ่มประกันสังคมอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 16% YoY จากจำนวนผู้ประกันตนเฉลี่ยทั้งปีที่ 9.79 แสนราย เติบโต 9.7% YoY
  • EBITDA Margin ทั้งปี 2565 อยู่ที่ 27.2% ปรับตัวลดลงจาก 48.2% ในปี 2564 ตามสัดส่วนรายได้จาก COVID-19 ที่ลดลง

รายได้และกำไรกลับสู่ระดับปกติ

  • รายได้และกำไรปี 2566 คาดว่าจะมาจากการเติบโตของกลุ่มคนไข้ต่างชาติ โดยมีกลุ่มลูกค้าใหม่ที่จะมาเพิ่มฐานรายได้ ได้แก่ ซาอุดิอาระเบีย ลิเบีย และ CLMV พร้อมกับฐานคนไข้ประกันสังคมที่ทะลุ 1.0 ล้านราย โดยปัจจุบันมีจำนวนผู้ผู้ประกันตนในระบบ นับเป็นเพียง 66% ของ Quota จากค่าเฉลี่ยในอดีตที่มีจำนวนผู้ประกันตนราว 80% ของ Quota
  • ยังคงคาดการณ์รายได้ปี 2566 ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิที่ 2.03 พันล้านบาท

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 23.60 บาท

ยังคงแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 23.60 บาท โดยรายได้กลุ่ม Non-COVID คาดกลับมาสู่สภาวะปกติและคนไข้ต่างชาติเริ่มกลับมารับบริการเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้รายได้จะกลับสู่ระดับ Pre-COVID อย่างไรก็ดี การควบคุมค่าใช้จ่ายและการเพิ่มศูนย์การแพทย์ ส่งผลให้รายได้และกำไรจะมีการเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ BCH ประกาศจ่ายเงินปันผลรอบ 2H65 ที่ 0.4 บาท/ หุ้น XD วันที่ 9 พ.ค. 2566

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน