บล.บัวหลวง:
AH – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมงานประชุมนักวิเคราะห์ AH โดยเรามีมุมมองเป็นกลาง
Highlights:
- ผู้บริหารยืนยันเป้ารายได้ปี 2023 เติบโต 10-15% อัตรากำไรขั้นต้น 10-12% และอัตรากำไรสุทธิมากกว่าในปี 2022 (ซึ่งมี net profit margin 6.5% และ core profit margin 6.1%) โดยอัตรากำไรขั้นต้น 13% ในไตรมาส 4Q22 นั้นสูงกว่าเป้าหมายระยะยาว เนื่องจากการผลิตชิ้นส่วน prototype ให้ Vinfast มีอัตรากำไรที่สูงกว่าปกติ แต่จะกลับเข้าสู่ช่วงปกติเมื่อเริ่ม mass production ในปีนี้
- รายได้จาก EV คาดจะเติบโต 100% ในปี 2023 จากราว 800 ล้านบาท ในปี 2022 โดยมีออเดอร์ EV ในทุกประเทศ การเติบโตส่วนใหญ่จะมาจากไทย โดยในไทยมีออเดอร์ใหม่จาก GWM เป็นชิ้นส่วน 5 ชนิด สำหรับ GWM Haval Jolion GWM Tank 300 และ GWM Tank 500 ซึ่งจะเริ่มผลิตในไตรมาส 3 บริษัทมองรายได้เต็มปีจาก EV ของ GWM จะอยู่ที่ 30-40 ล้านบาท
- ในด้านของ Vinfast ทาง AH ยังมองว่า order ที่ AH ได้มา นับว่าเป็นส่วนเล็กมากของการลงทุนทั้งหมดของ Vinfast และ Vinfast ยังคงเชื่อมั่นและยังไม่ได้ถอยจากอเมริกา (AH ผลิตชิ้นส่วนในไทย และนำไปใช้ในรถที่ขายในสหรัฐ)
- ในไตรมาส 1Q23 ทางผู้บริหารมองว่ากำไรจะโตได้ YoY และจะทรงตัวได้ QoQ โดยแม้ว่าไตรมาส 4Q22 แข็งแกร่งมากจากFord รุ่นใหม่ (และรายการพิเศษจากการฟ้องร้อง) แต่ผู้บริหารยังมองว่าไตรมาส 1 จะรักษาระดับสูงนี้ไว้ได้เนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์ญี่ปุ่นปิดงบในเดือนมีนาคม
View From Fundamental:
- มุมมองสำหรับปี 2023 ของผู้บริหารนับว่ามากกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย โดยเราคาดว่ารายได้ปี 2023 จะโต 8% อัตรากำไรขั้นต้น 11.4% และกำไรหลักโต 8% คิดเป็น core profit margin 6.1% โดยเรามองว่า AH จะมีปัจจัยการเติบโตมาจากทั้งการฟื้นตัวหลังเปิดเมืองทั่วโลก และจากออเดอร์ใหม่ไม่ว่าจะเป็น Ford Vinfast หรือ GWM อย่างไรก็ตามหากอิงตามเป้าหมายของบริษัท จะมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรของเรา 2-7% เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 45 บาท
- Advertisement -
